水皮：千万别把失望当成绝望

　　主持人：李南 嘉宾：水皮 邓智敏

　　主持人：今天(14日)大盘到下午的时候，我发现中字头的股票全在上涨，真是成也萧何，败也萧何，当初就是它们跌，把股指给拉下来的，是吗？

　　水皮：不是特别确切。因为下午大盘的升势已经确立了，所以中字头的股票才涨得比较多一点。

　　资金向“大股票”集中

　　邓智敏：我感觉，今天从资金流向来讲，绝大部分流向中字头的股票，像中国铝业、中国神华，以及中石化、中石油，已经占到资金流向的前五位。与其说这轮行情被它们打下来，不如说前一段时间它们涨得太多了，在这段回调过程中，跌得也凶。通过这种下跌之后，引起反弹。应该说整个资金流向没有发生太大的变化，仍然向大股票相对应地进行集中。

　　主持人：那就是说今天的上涨还是看到了“二八”的影子？

　　水皮：不，他刚才说的是从资金量上、从比例上来讲，一定是这些中字头的股票占比较大的比例，但是并不等于是最活跃的资金部分。

　　邓智敏：但是从指数的支撑来看，它们起了关键的作用。从我统计的数据来看，今天基本上涨停的股票里煤炭类的、有色类的占据了头席，像运输类的以及

能源类的一些公司，也在次席里，可以看出指数型股票今天涨幅还是相当大的。

　　主持人：那为什么水皮觉得最活跃的反而不是这些？

　　四只股对指数影响很大

　　水皮：可能我跟他的标准还是有点差异。提到中字头，我首先想到中石化、中石油，因为这就是所谓特大型的股票。我现在看盘、看指数的时候，一定会去看这四个股票。

　　主持人：哪四个？

　　水皮：中石油、中石化、工商银行、中国联通。大盘如果涨的话，我首先看这四个股票涨不涨。如果它们涨得多，或者拉得急，那我想这个涨势一定是不能持续的。如果说它们不动，而指数呈现比较强势的状态，我觉得这时候的盘面才是安全的，才是正常的。因为那四个股票对指数的影响，现在包括以后会非常大。

　　主持人：从今天来看，中石化涨3.87%，中石油涨5%，你觉得比较爽是吧？

　　水皮：我是可以接受的。它们的强势我觉得是正常的，比较正确地反映了大盘的走势，是最近一段时间以来，难得的指数跟大盘是相吻合的。

　　主持人：那你的意思是说，今天涨势是健康的，5400无事了？

　　水皮：你不能说5400有事无事。我只能说周一探到了相对的一个底部，不管是政策底也好，还是市场底也好。因为5000点从某种程度上来讲，也是管理层的一个心理极限。很多人都说这次一跌要跌到4800、4700，因为他是把图形看成M头了，M头的度量跌幅一定会到4700点左右的，甚至到4500点。就跟5·30时候跌下来是一样的，为什么3500的时候有些人会看到2800，因为有个度量跌幅。为什么有人会看到M头呢？是因为他是熊市思维，一跌就是熊市思维，一涨很多人又是牛市思维。所以，多多少少还是存在一个误差的。

　　见底会有明显信号出现

　　邓智敏：刚好相反，我星期一建议我的客户先不要买入。原因是，星期一下跌，到底跌到多深，大家不知道；跌完之后，什么时候反弹也不知道。年底我建议客户多看看，什么时候见底，会有底的信号表现。

　　底的信号很明显，就是指数进入到一个平稳的过渡期，已经很稳健了，不会再有更大的波动性的时候，你再去买股票、选择股票都是很好的时机。我们说这个时候切入可能是最准确的，那么你获益的可能性也是最大的。在这段时间，你可以把全年的利润再兑现一部分，为下一个阶段做准备。

　　主持人：我记得金岩石博士说过，20%的回调是正常的，10%不算回调。从10月17日，当时沪指是冲高到6124点，按20%一算，正好4900点。你为什么坚持说5000点是一个底？

　　水皮：道理很简单，如果大家都看到4900，4900要么不到，要么远远超过，这是一方面。另外一方面，如果到了4700或者4500，跌幅超过25%，这就是牛熊转换，很多人这时候就会用熊市思维来看待这个问题。因为在“十一”之后，很多人的确是在赔钱，而且股票原来就没涨，因为“二八”现象，等指数跳水、蓝筹股跳水的时候，受共振的影响，跌得很多的那些股票，又一次在底部跳水。所以，很多人心理已经崩溃了。

　　其实，我要提醒大家注意，从政策面上来看，很多人说这一轮后来涨不上去了，是因为对基金进行了紧缩政策，不准基金买股票了，也不准基金增发了，活水没了，股票就稀里哗啦往下走了。如果这个判断是成立的，如果你认为下调是因为管理层“拧紧水龙头”造成的，那么现在开水龙头是什么意思呢？就是告诉你，我也担心，所以我要放水了，这是一。另外，8月份左右，第一次见4700的时候，新华社发了一篇《中国资本市场健康稳定发展》的述评。

　　邓智敏：为什么说5000点我不知道是不是底，就是从下探的这个角度来看，我们曾经有过一次争论，在市盈率的水平上面，作过一些争论，就是38倍市盈率对这个市场高还是不高。当时点位争论是在2000多点，现在的市盈率水平，在42倍左右，在5000点这个位置。

　　主持人：每个人都带不同的数字来，你带的42倍的数字，是全部的吗？

　　邓智敏：全部的，所以说从这个角度来看，如果说市场回到牛熊分界点，那么应该还是回到一个争论点，在38倍左右，所以说现在这个市盈率，我们说还有一个下降的可能性，所以这次我们说，有一次深度的下探探到了5032点，随即出现反弹，这个反弹是不是就是底，现在很难说，会不会有再次探破这个底的可能性，市场都有可能。所以从这个角度来看，我觉得市场形成了这种反弹，可能是给大家一次机会，重新调整自己的仓位，并且控制好自己的风险，所以从星期一之后，我建议自己的客户开始关注市场，等待市场的机会来临。

　　水皮：你没有建议你的客户卖股票吧？

　　邓智敏：建议客户卖股票的时间已经很长了。我们曾经聊过高点的位置，就是6100到6200，可能形成了一个比较大的风险区域，这时应该兑现。兑现是为了让自己更安全。

　　千万别把失望当成绝望

　　主持人：他有让我卖股票的。因为前两天请花荣过来做过节目，他当时是说这个市场的冬天来了，而且是初冬，真正的寒冬还没有到，要趁反弹赶紧跑。

　　水皮：我跟花荣的看法不完全一样。因为大家一定要弄清楚，这不是个熊市，这是非常重要的，千万不要把失望当成绝望。现在很多人是把失望当成绝望，比如，你的利润没有兑现在高点附近，现在亏损了，是不是就一定要在这个地方割肉呢？没有必要，真的是没有必要。

　　主持人：我等反弹再割肉。我只是觉得这个调整可能会比较长，不是说它已经变成了一个熊市。

　　邓智敏：如果说把寒冬比成这个市场转入到阶段性熊市，那么这个点位无论如何应该把股票全部卖光，不要去想。但是如果说

人民币升值和通胀两条主线没有变，那么这个牛市还会延续，这个阶段只是去选择一个买点的问题。其实每个人买点的目的只有一个，为了买到一个最好的点，能够获利。

　　水皮：这个跟每个人的获利预设区间也有关系，比如我就想获利20%，有的人就想获利50%，那他上下点就拉得开一点，无非是这样。

　　主持人：是在一个趋势真正确立之后再去买，那时候获利比较少，但我的风险会比较小。

　　本币升值不止牛市不歇

　　水皮：星期天晚上，我们正好在央视做直播，央视主持人也问到，你们觉得这一轮牛市会持续到什么时候？我说如果从长线来讲，它一定是跟人民币升值的进程息息相关的。什么时候人民币不升值了，或者升到头了，那这一轮牛市差不多就告一段落。短线的话，我一直坚持我以前的观点，奥运会之前，尤其是第一季度，大家可以看到一个单边上扬的过程，而且在这段时间中间，你犯了错误，是有机会改正的。我相信后面的行情发展也会证明这一点。

　　当然，有一些股票我是坚决不赞成买的。我之所以敢说5000点附近是一个基本上探明的底部，是因为昨天下午惟一没有跌的板块开始补跌，金融股板块补跌。指数跳水是金融股补跌带下来的，最后坚守的股票跌了，从短期来看，它是最后一跌。这是一个方面，另外一个方面，为什么到了今天会跳空88点高开，我发现美股涨2.5%，美股为什么涨？我赶紧去找油价，油价跌到90美元，油价如果持续下调的话，美股上涨就有基础，同样对A股来讲，也是一个重大利好。

　　主持人：所以我们现在跟美股、港股、油价的联系越来越紧密了。

　　水皮：当然了。

　　主持人：中石油下周要进入指数的时候，对指数、对它自己会怎么样？

　　水皮：我觉得以后对指数是个拖累。中石油现在42倍实际上也决定了中石油的涨幅是有限的。如果我们能接受牛市50倍的市盈率的话，那么对中石油来讲，空间也不大。我一直劝大家远离中石油 ，为什么呢？既然处在一个牛市中间，涨幅空间不大的股票，你何必去碰它，没有必要。如果实在想收藏中石油，我觉得你可以借着旅游到香港去开个户，去买中石油H股，而且中石油的确会给你分现金。

    新浪财经独家稿件声明：该作品（文字、图片、图表及音视频）特供新浪使用，未经授权，任何媒体和个人不得全部或部分转载。
    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。