浦银安盛基金：选股比选时更重要

    BY  张建宏 浦银安盛基金

    短短十几年历史的中国股票市场有着明显的中国特色。但是，被成熟市场几百年历史反复证明了的普遍真理同样适用于有中国特色的股票市场。

　　选股比选时更重要的投资原则就是一个明显的例子。

    为了说明选股与选时哪一个更重要，我们可以先看一下万科 （000002） 与紫光股份（000839）从2001年股票指数最高点（2200点）和从2005年股票指数最低点（1000点）到目前的投资收益情况。如果投资者没有选时，在2001年股票指数最高点时买入这两个股票持有到现在，万科的投资收益率1500%多，而紫光股份的投资收益却是负的。如果投资者采用选时策略，并成功地在2005年股票指数最低点时买入这两个股票持有到现在，万科的投资收益率接近1600%，而紫光股份的投资收益却只有200%。换句话说，投资者在错误的时间买对了一个股票的年平均收益为250%，在错误的时间买错了一个股票6年来的投资收益是负的，而在正确的时间买对了一个股票的年平均收益为700%，在正确的时间买错了一个股票的年平均收益只有100%。

    显然，选股确实比选时更重要。但是，在投资的过程中，投资者又常常无法抗拒选时的诱惑，而忽视了选股的重要性。说实话，选时的诱惑实在是太大了。如果我们每次的选时都是正确的，不要说每天抓一个涨停板，就是每一个星期抓一个涨停板，一年按五十个交易周计算，1万元的初始投入，一年后就是117万！谁不想在短期内积累出足够下半生使用的财富？但是，又有谁做到了这一点呢？在数学上可行的事情，在现实生活中不一定存在。

    采用选时策略的投资者，每天主要的工作就是盯盘，看到股票K线图好看了就买入，难看了就卖出，而对上市公司基本面的变化了解甚少。当然，根据K线图买入的股票也有运气好的时候，但更多的时候是运气不佳，尤其是在大盘下跌的时候。这样做的结果或是大多数的时间在等待中度过，几乎享受不到股票价格上涨的好处，或是在不同的股票之间换来换去，成了最受证券公司欢迎的人。

    市场永远是波动的。虽然，所有参与者的投资交易行为共同导致了市场价格的波动，但是，任何一个参与者都无法准确预知未来的价格波动方向。

    所以，在进行股票投资的时候，与其沉浸在对未来的价格预测、选时的梦幻之中，不如早点回到选股的现实中来，踏踏实实地做好上市公司的基本面研究工作，挑选出值得长期投资的股票，并买入持有。这比什么都重要。

    张建宏 浦银安盛基金

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