5000点将兑现沉着与管理层博弈

　　笔 夫

　　周五股市反弹受阻，大盘虽然下跌幅度不大，但个股的损失依旧，毕竟是周五了，在这种多事之秋，周末的任何风吹草动将可能再次让股指承受危重之祸。果然不出所料，在新的CPI再次给出危险信号以后，央行终于在周六宣布再次提高存款准备金率0.5个百分点，这使得周一指数开盘大跌几乎是可以肯定的。那么这新的利空杀伤力到底有多大？投资人如何应对新的下跌？

　　管理层主导下跌

　　这次的下跌虽然有着市场本身调整的需求，但是调整的时机和强度却是由管理层在主导的。需要肯定的是，管理层至少懂得了这样一些基本的道理：调控要用市场化的手段，而不是行政化的手段；调控的目的是要保护投资人的利益，而不是相反。即使是仅仅存在这种认知，我们就可以视作管理层的在理念上的进步，近的可以与5.30相比，远的，那就不计其数了。

　　但现实的情况又是怎样的呢？首先，从管理层这次采用的调控手段来分析，我们所看到的实际进步依然是有限的。尽管这次没有人再磨刀霍霍地向市场下手，但钝刀子割肉的状况让股民更加难受。表面看来，管理层没有类似提高

　　上周日证监会下发了44号文，即《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，对基金的持续营销行为做出了严格的约束。据媒体报道，监管层在正式下发44号文之前，早就三番五次地给基金公司吹风，约束基金公司的持续营销。据统计，10月份以来共有37只基金宣布暂停申购，公告多解释为控制规模考虑。

　　将基金的市场交易行为约束成单边化的行为，即可以卖但不能买，这当然可以起到事半功倍的效果，所以就有了个股与大盘均大幅下跌的局面。但问题在于，管理层并不认为44号文的内容是行政化的手段，也就是说，他们将其视为市场化的调控手段，或者可以这样说，管理层也明知自己用的是行政化的调控手段，只不过想在公众面前以疑似市场化的手段推出——这是管理层这次打出的第一个擦边球。这也并不太要紧，因为，概念上的东西可以完全有不同的理解，慢慢来吧！

　　关键我们要来看他们打出的第二个擦边球。这次管理层调控的主要目标是，挤压指数泡沫，并且降低整个市场的估值水平，所以，大盘下跌是最起码的，而只有让基金停止做多才可能让大盘不再上涨，显然，他们希望以小心翼翼的方式，通过温和的蓝筹下跌缓慢释放指数泡沫，缓解估值风险。但目前市场的情况并不完全与他们的设想一致，首先是，整个市场已经完全没有按照管理层“避免大起大落”的方式在进行，相反，市场的恐慌情绪正在逐步蔓延，并有失控的可能性，如果蓝筹股继续大跌，基金的损失将会越来越大，有可能引发基金的赎回潮，而赎回的压力可能引发基金被地性地大幅减仓，必然引发更大规模的动荡。也许，管理层手中握着几张牌，准备在这种情况出现时打出来，以备不时之需，但关键的问题是，到那时候，管理层一定有把握能逆转市场吗？我看未必，所以，笔夫认为，管理层的打的第二个擦边球是风险极大的一步，走的不好，真能坏了大事。但愿，他们心里比我们更有底儿。

　　顺市而为，择机换股

　　指数从6124点开始下跌，到周五最低位置5217点，已经下跌了900多点，下跌幅度达15%，而个股的下跌幅度则更大。笔夫认为，目前大盘并没有完全跌干净，下跌的动能依然存在。尤其是管理层自从对市场进行干预以来，迄今为止显然余兴未了，没有打出任何让股指止跌的手势，而且在周末还再次祭出存款准备金率这一着棋，可见对于挤泡沫的现有成果仍未满意，目前的跌幅还未达到他们的要求。

　　从技术面来分析，上证指数已经完全跌穿了60日均线，而且几乎没有遇到什么抵抗，算是破了一个关键的心理位。而如果从本轮小周期的低点3500点开始计算，到最高点5217点这一主升浪中，目前的点位正好处于60日均线与23.6%回撤这一黄金比率位置的交汇处, 所以如果这一位置失守的话，大盘的下一目标位置将直奔4950点位置，这一位置是50%比率的回撤点，也是一个十分重要的支撑位置，但愿大盘能在此处获得反弹的力量。

　　一方面，个股下跌幅度已经非常深，另一方面，大盘不会轻易止跌，那么投资人如何面对这种局面？笔夫相信，目前大部份的股民还是持股的，其损失是显而易见的，如果你没有在恰当的时候实现清仓或者减仓，目前自然不是清仓的最好时候，但是有必要的是，你一定要知道如果大盘企稳的话，谁将领涨下一轮行情，这对你在最短的时间内挽回损失至关重要，所以如果手中的

　　下轮领涨的是什么？笔夫认为，到年底之前，下一轮的牵牛者非股指期货概念行情莫属，更具体的来说，就是金融权重股加其它的股指期货概念股，实际上，最近民生银行的走势已经充分表明了这一点，当然，象民生银行这类股票仍有可能进行补跌，但补跌就是买入的最佳时机，这些股票的补跌可能就是大盘止跌的征兆。

　　最后，笔夫要送给大家24字箴言：普跌之下，岂有完卵；顺市而为，择机换股；市道黑暗，曙光在前。