中国股市泡沫的日本阴影

　　英国《金融时报》7日的报道，比较了20世纪80年代末的日本泡沫与如今投机正酣的中国股市。不足为奇的是，中国股市估值也许还有一段上升空间，但它们之间有不少相似之处。

　　强劲的经济增长？没错。宽松的货币政策？也没错。资本出口？最近几周入股美国和南非银行的交易，远不能与日本20世纪80年代引人注目的交易媲美。不过它们已经相当不错了。

　　上海股市今年上涨已逾1倍，目前全球10家价值最高的公司中，中国占了4家。20年前，日本占据统治地位。《商业周刊》的排行榜显示，1988年，日本自诩在全球10家最具价值公司中拥有8家。

　　在结构上，两地也有相似之处。尽管处于巅峰时期的日本曾令美国股市汗颜，但其流通股的规模小得多。供应商、客户和银行等利益相关者的交叉持股，可能占市场的三分之二。同样，急速上涨的中国股市基本上已无法进入。市场上三分之二的

　　德利佳华的塔斯克在研究中借助“泡沫七阶段模型”发现，无论是过去日本股市，还是现在中国股市，特征均与泡沫模型相符。一切都会以同样方式结束吗？这是个谁也说不清的问题。不过值得注意的是，一些扫兴者的言论也许是“酸葡萄”。