破发并非都能带来机会

　　记者 高国华

　　持续的牛市激发了上市公司的融资热情。Wind资讯统计显示，今年以来沪深两市已有133家上市公司进行了增发。但从二级市场走势看，增发公司的股票价格先涨后跌直到跌破增发价的现象愈演愈烈。截至11月6日收盘，进行公开增发的21家公司中已经有15家公司的股价跌破了增发价。10月份以来，6家公开增发股票的公司中除国电电力外，其余5家公司的股票价格均跌破了增发价格。

　　对此，业内人士表示，由于股指处于历史高位，大多数公司估值偏高，又没有明确的潜在利好，机构对公开增发兴趣大减，参与网下认购的机构投资者寥寥，真正接盘的是老股东和一些散户，在目前市场整体弱势中，股价跌破增发价不足为奇。而承销商和上市公司为了增发成功，往往在增发前有护盘动作，一旦增发完成，护盘即告结束，如果遇上大盘调整，这些

　　海通证券分析师表示，按常理，上市公司为吸引投资者注意，在增发定价时往往会把增发价定得较低，给投资者留下足够的利润空间。然而今年以来这一惯例随着股市的持续火爆出现了微妙变化。由于市场资金过剩，投资热情高涨，很多投资者简单地认为“增发就是利好”，从而不顾一切地追捧，导致上市公司高价增发越来越多。

　　“破发”从某种程度上反映了某些个股存在估值过高的情况。但在跌破增发价或已跌至接近增发价的个股中，不乏一些基本面良好、具有成长性但被“错杀”的个股。据此，一些投资者认为，“破发”股票存在较大的短线机会，从中长线看更具投资价值。

　　“破发”股票到底是馅饼还是陷阱，是否存在投机机会？海通证券分析师认为，对于具体个案，必须关注增发的真实意图，判断标准是增发实施后能否真正增加上市公司的每股盈利实力。接受记者采访的多数业内人士表示，要结合多方因素进行具体分析，增发股票所得资金投向合理，将增加上市公司的业绩增长潜力，从而能够带动股价持续走高。但“破发”股票并不都是机会。

　　首先，“破发”只代表有人被套，是影响股价的一个因素，但不是决定性因素。如果某股票“破发”，且也被认定为低于其估值，当然可以作为投资选择。其次，要结合市场环境做出判断。众多公司“破发”本身就意味着市场处于相对弱势，所以，是否投资“破发”股票，除了要参考股票是否被低估外，也要警惕大盘波动带来的风险。此外，还要关注增发公司的基本面。从近期相关上市公司的公告以及统计数据来看，增发后相关公司的业绩并没有预期理想，这也是导致众多股票“破发”的一个重要原因。

　　业内人士认为，由于有些上市公司在增发预案公布前后发出大量的利好信息，误导投资者，因此，投资者不应该盲目追逐上市公司的增发题材，而应重视上市公司的真实意图，特别是在目前市场持续振荡走弱的情况下，投资者更应对“破发”股票保持警惕。