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破发并非都能带来机会

http://www.sina.com.cn 2007年11月08日 04:22 金融时报

  记者 高国华

  持续的牛市激发了上市公司的融资热情。Wind资讯统计显示,今年以来沪深两市已有133家上市公司进行了增发。但从二级市场走势看,增发公司的股票价格先涨后跌直到跌破增发价的现象愈演愈烈。截至11月6日收盘,进行公开增发的21家公司中已经有15家公司的股价跌破了增发价。10月份以来,6家公开增发股票的公司中除国电电力外,其余5家公司的股票价格均跌破了增发价格。

  对此,业内人士表示,由于股指处于历史高位,大多数公司估值偏高,又没有明确的潜在利好,机构对公开增发兴趣大减,参与网下认购的机构投资者寥寥,真正接盘的是老股东和一些散户,在目前市场整体弱势中,股价跌破增发价不足为奇。而承销商和上市公司为了增发成功,往往在增发前有护盘动作,一旦增发完成,护盘即告结束,如果遇上大盘调整,这些

股票自然难逃“破发”的命运。此外,增发价格往往是参照公司某段交易价格确定的,如果大盘持续调整,预计会有越来越多的“破发”股票出现。

  海通证券分析师表示,按常理,上市公司为吸引投资者注意,在增发定价时往往会把增发价定得较低,给投资者留下足够的利润空间。然而今年以来这一惯例随着股市的持续火爆出现了微妙变化。由于市场资金过剩,投资热情高涨,很多投资者简单地认为“增发就是利好”,从而不顾一切地追捧,导致上市公司高价增发越来越多。

  “破发”从某种程度上反映了某些个股存在估值过高的情况。但在跌破增发价或已跌至接近增发价的个股中,不乏一些基本面良好、具有成长性但被“错杀”的个股。据此,一些投资者认为,“破发”股票存在较大的短线机会,从中长线看更具投资价值。

  “破发”股票到底是馅饼还是陷阱,是否存在投机机会?海通证券分析师认为,对于具体个案,必须关注增发的真实意图,判断标准是增发实施后能否真正增加上市公司的每股盈利实力。接受记者采访的多数业内人士表示,要结合多方因素进行具体分析,增发股票所得资金投向合理,将增加上市公司的业绩增长潜力,从而能够带动股价持续走高。但“破发”股票并不都是机会。

  首先,“破发”只代表有人被套,是影响股价的一个因素,但不是决定性因素。如果某股票“破发”,且也被认定为低于其估值,当然可以作为投资选择。其次,要结合市场环境做出判断。众多公司“破发”本身就意味着市场处于相对弱势,所以,是否投资“破发”股票,除了要参考股票是否被低估外,也要警惕大盘波动带来的风险。此外,还要关注增发公司的基本面。从近期相关上市公司的公告以及统计数据来看,增发后相关公司的业绩并没有预期理想,这也是导致众多股票“破发”的一个重要原因。

  业内人士认为,由于有些上市公司在增发预案公布前后发出大量的利好信息,误导投资者,因此,投资者不应该盲目追逐上市公司的增发题材,而应重视上市公司的真实意图,特别是在目前市场持续振荡走弱的情况下,投资者更应对“破发”股票保持警惕。

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