破发：正常的市场行为

　　记者 王济洲

　　早在本轮调整行情前，就有不少上市公司的股票价格跌破增发价；在当前个股普遍大跌的市场格局下，这种现象更是屡见不鲜。那么，作为市场中的一景，我们应该如何认识它呢？“破发”会对市场产生什么样的影响呢？

　　沪深两市自1998年6月开始正式试点实施增发新股融资方式，在1998年和1999年，只有为数不多的几家上市公司实施了增发。2000年4月证监会发布《上市公司向社会公开募集股份暂行办法》后，许多上市公司纷纷“弃配改增”，增发数量迅速增加。

　　增发是对股本的稀释。打个比方说，一盆食物没有变，而分餐者增加了，每个人得到的份额就会减少。我国上市公司近年来业绩大增，但需要说明的是，这种增长在很大程度上依赖的是投资收益的增长，而投资收益的增长有着相当大的不确定性，一旦市场出现大的波动，这种收益就有可能大幅缩水，公司业绩将受到严重影响。因此，一般情况下，上市公司在业绩没有实质性提高的情况下，采用增发的形式再融资，多数会对股价产生负面影响，其表现即为增发后

　　在不断上涨的行情中，股票价格经过轮番挖掘和炒作，呈现出只上不下的态势，大大激发了企业增发的冲动，增发的价格也水涨船高。但此时增发也充满风险：一是增发价格被大大提升。今年各家公司增发价与20日均价一般仅有10%左右的差距。因此，大盘一旦出现振荡，“破发”就随之而来。二是由于近期A股市场已进入深幅调整阶段，资金面相对吃紧，筹码遭遇大比例套现，也导致“破发”频出。“破发”其实是一种挤出现象，它挤出的更多的是市场泡沫。

　　上述分析表明，“破发”是一种市场行为，那么，市场牛市的基本格局会因“破发”而改变吗？

　　市场任何一次大的行情都与基本面相适应。当前，虽然经济运行面临着不少不利因素，但有理由相信，我国经济健康发展的大趋势不会改变，因此，股市长期向好的大趋势也不会改变，单单一个“破发”是改变不了这种大趋势的。