指数下跌并不意味股市泡沫消减

　　观察家

　　昨日，大盘劈头盖脸的阴线和迅速逼近5500点的指数，让许多股民脸色惨白。许多人把大盘下跌归咎于周边市场的影响，或前期存在的泡沫，或干脆直指中石油的搅局。

　　然而指数下跌不假，“股市下跌”却是不折不扣的假命题：接连两天，沪深两市上涨股票数都两倍于下跌股，指数的下跌与其说是盘面走软，毋宁说指标股的表现凶悍———正如前些日子的“二八”上涨不意味着“盘面走硬”一样。从中作祟的，仍是这些指标股，如银行股、能源股等等。

　　中国股市在很大程度上仍是政策市、资金市、封闭市，周边市场影响只能作为一个可资炒作的题材，市盈率也同样可作如是观。把沪市中石油40块左右的股价和香港中石油18块的价格相比则更无意义：从财经角度看，这只是在无关联的两个市场上市的两种不同

　　事实上，由于政策面和资金面的进退两难，股指期货的若隐若现，决定了近期沪深指数只能维持大箱体起伏，而势难有根本性突破的选择；成交量的低迷和换手率的下降，又透露出主力重仓的蛛丝马迹。在这种情形下，利用重仓指标股反复动作，以腾挪出筹码转化和风险摊薄的空间和时间，就成为重仓主力最现实、也最有利的选择。

　　主力采用打压指标股的手段刻意压低指数，和中石油的上市当然关系密切。由于中石油权重，且19日即计入指数，曾有专家预测称，开盘超过40元即无价值；连续两日下跌后，又有人建议只能在25元、甚至18元以下方可吸纳。事实上，由于指标股和指数的主动“硬着陆”，已经为中石油的计入指数腾出一定空间，且前日中石油高开后走出探底反弹走势，应有相当主力筹码借机完成一次摊低成本的换手。昨日走出重挫行情，更为今后的操作开拓了广阔的空间。如果消息面配合，在计入指数前后，中石油完全可能走出出乎意料的行情：如散户恐慌，大量抛出筹码，则可借机扫仓后一路上拉；反之则继续打压。通俗地说就是，倘散户执着于25或18元的“心理吸入价位”，则可能要么吸不到，要么吸了就套。

　　近几日的前涨后跌走势流露出的最大信息，就是主力对指数、对大盘的控制力空前提高。在这种形势下，一方面指数的参考价值会越来越低，另一方面，小股民在疯狂指数的大伞下，腾挪运作、求利避险的余地也相应增大。当然，前提是普通股民本身对主力的手法和风险的聚集，都有清醒而准确的认识。

　　□陶短房(资深媒体人)