企业为短期暴利偏废主业不可取

　　马红漫

　　央企通过非主业投资，快速提升当年盈利水平的做法再次引发高层的关注。国资委近日要求各中央企业将2008年度金融工具，包括债券、股票、基金、衍生金融工具的投资情况向国资委上报，上报的内容包括：预计平均资金占用数、预计投资收益和预计投资回报率等。

　　一直以来，央企主业是否夯实关系到国家经济主干产业的发展，牵动着投资者的眼球。央企做大做强对国计民生有着十分重要的意义。但近年来，央企的身影却频频活跃于投资市场之中。事实上，今年8月，国资委曾发布《关于进一步规范中央企业投资管理的通知》，重申中央企业投资非主业性质的房地产、金融、证券和保险业等，须及时向国资委报告。根据这一通知，央企须对本企业的投资行为进行清理。但牛市局面让获利成为捷径，市场的诱惑力很难拒绝。由此，才会令部分央企迟迟没有停止大规模的非主业投资、计划外追加项目和高风险领域投资等活动，而且其中一些企业甚至不按规定向国资委报告有关情况。

　　与相对滞后的投资报告相比，国资委此次把金融投资直接纳入年度预算管理，可谓是实现了“事前监控”。从具体内容看，包括预计“平均资金占用数、投资收益和投资回报率”等关键数据都要详列上报，有助于国资委直接从源头来把控央企金融资产投资的状况，有效避免了事后审核查处的时滞问题。当然，要想强化对央企回归主业的管理，除了预算监管外，对于最终的决算，也同样需要跟进相应的处罚措施。只有如此，才能够让预算管理的效果不至于流于形式。

　　其实，央企“非主业投资热”只是产业资金流向资本市场的一个缩影，包括诸多上市公司在内，中国的产业资金正在大量流入股市、楼市等风险投资领域，“偏离主业、热衷短线盈利”的状况已给中国微观经济健康发展带来隐忧。

　　伴随牛市行情，在一些上市公司公告中，经常可以看到上市公司使用募集资金、闲置资金申购新股、或进行二级市场投资的消息。坦率地讲，多年难得一遇的牛市行情对于所有的实业企业而言，的确具有相当大的吸引力。无论是央企还是一般的上市公司，或者是普通的实业企业，都很难完全置身于

证券投资市场之外。最为微观的经济主体，做出这样的选择或许可以理解。但是，站在国家经济发展和产业升级角度看，这一现象就着实让人担忧。

　　回顾跨国公司的发展历程和理论研究，可以清晰地发现一个脉络，那就是任何一个具有百年历史的大企业都必须秉承“主业为上”的基本原则。企业对外投资战略史，经历了“单一化———多元化———相关多元化”三个阶段，其中对于多元化投资的教训最为深刻。很多企业误以为进行大量不相干的投资可以规避风险，而事实上实业投资盲目多元化的最终结局都是惨败而归。在“世界五百强”中，IBM、

宝马、麦当劳、可口可乐这些一流的跨国公司，没有一个不是专注于主业经营，最终才能够在自己的细分产业领域中实现规模做大、效益做强，成为所在行业的“常青树”。

　　反观我国的央企，目前国资委直属的100多家中央企业，大多是以前各中央部委的直属企业或是一些部委撤并后的重整公司。就其行业地位和资产规模而言，央企在中国国有企业中处于核心和主导地位。在既有政策定位下，这些实力雄厚的央企将在各自行业未来的发展中扮演重要角色，而其旗下的上市公司也将迎来前所未有的发展机会。因此，在

股票市场当中，与央企有关的上市公司和资产注入题材，成为了投资者热捧的焦点。但无论投资者如何看好央企及其上市公司，一个重要前提就是看好其产业前景和主业发展，而绝非是其股市投资的收益状况。如果上市公司在经营上过多地偏离了主业，甚至因为短期的利润而分散投资，最终不仅可能让实业经营难以维持，更可能因证券市场的扩大效应而危及上市公司投资人的利益。

　　牛市的火爆，很容易令实业企业在短期的暴利机会与长期发展战略之间徘徊不定。抉择或许是痛苦的，但是其意义却非常重大。而对于国家经济发展而言，当行业内的翘楚企业都沉浸到资产价格上升所制造的“短期幻觉”之中时，其危害值得高度警惕。

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