顶级券商点评四大新股

　　万力达(002180)

　　海通证券

　　万力达(002180)是专业中低压电力自动化主要厂商。公司主要产品包括厂矿企业用继电保护和电力综合自动化系统等产品的软硬件开发、生产与系统集成服务，公司继电保护产品的客户涉及钢铁冶金、石油化工等多个领域，因此产品的周期性不强。并且由于客户多需要定制化服务，产品具有批量小、批次多、单个合同金额小，但毛利率水平较高的特点。

　　国内中低压电气市场分散。国内高压电气市场增长较为迅速，但行业壁垒较高，但中低压电气市场则较为分散，市场差异化特征较为明显，企业的规模都较小。公司是目前国内面向厂矿企业继电保护和变电站自动化技术和装备的主要设备供应商之一。在2003年-2005年的厂矿用电力继电保护市场的占有率达13%。募集资金主要用于现有产品规模化扩产和技术升级。基于IEC61850标准的新型厂矿供用电系统自动化项目、厂矿低压电气自动化系统项目、基于以太网技术的中小水电站综合自动化系统项目和营销网络及技术支持中心建设项目，预计总投资1.43亿元，建设周期1.5年。

　　海通证券分析师詹文辉预计公司2007-2009年的摊薄每股收益分别为0.75、0.91和1.09元。根据目前电力自动化二次设备可比公司计算，公司

股票的合理价位在18.20-20.70元之间，考虑上市溢价因素，上市后公司首日股价可能达到30.00-40.00元之间.

　　云海金属(002182)

　　上海证券

　　云海金属(002182)主营业务为有色金属合金的研发、生产和销售；其主要产品为镁合金、铝合金、中间合金和金属锶，其中镁合金为最主要产品，近三年占主营业务收入及主营业务利润的比例均在60%上。

　　镁合金主要原材料为镁锭、粗镁、镁压铸边角料、铝锭。镁合金是最轻的可用于结构材料的实用金属，具备良好的性能优势。公司为国家火炬计划重点高新技术企业、江苏省高新技术企业，近三年镁合金产销量均居中国第一位，为全球规模最大的镁合金专业生产企业之一。公司目前已有2项发明专利、5项实用新型专利获授权，另有12项发明专利和5项实用新型正在申请中。还拥有18项非专利技术。本次募集资金投资项目中，年产3万吨镁合金、3千吨金属锶项目实施以后将增加公司3万吨镁合金产能，增强公司经营稳定性和盈利能力；金属锶项目可降低生产成本，提高盈利。年产5千吨镁合金压铸件技术改造项目、年产100万套镁合金自行车轮毂生产线改造项目是公司在现有镁合金产品的基础上，向下游延伸产业链。

　　上海证券分析师朱立民等预测公司2007、2008、2009年公司的主营业务收入达到155605、195620、239780万元；每股收益分别为0.405、0.572、1.056元。上市首日的定价在08年的50倍市盈率至09年的35倍市盈率左右，即28.60-36.96元之间。

　　怡亚通(002183)

　　国都证券

　　怡亚通(002183)目前的业务主要是为各类企业提供业务流程外包服务，即承接企业外包出来的非核心业务的供应链管理服务，为企业提供进出口通关、国内物流及流通加工(增值)、仓储、保税物流、产品营销支持、国际采购、供应商库存管理(VMI)、虚拟制造/协助外包、国际维修中心(RMA)、B2B供应链联盟、供应链解决方案咨询等服务。

　　现代物流及供应链管理外包服务行业是经济全球化和社会分工专业化的产物，近年增长速度呈现高于GDP增幅。过去三年年均业务增幅都高于30%，未来市场潜力巨大。公司目前是中国最大的供应链服务商。公司有很强的核心竞争力。公司具有独特的“一站式”四流合一的供应链服务、有覆盖全国主要业务区域的网络、有完善的信息系统和世界500强企业等优质的客户资源，有横向一体化的专业组织和纵向一体化的专业团队。本次募集资金拟全部用于完善公司供应链管理项目，随着募集资金项目的建设完成，公司将进一步拓展业务领域，提高综合服务能力和服务水平。

　　国都证券分析师巩俊杰预计公司07-09年每股收益分别为1.09、1.37、1.61元，结合公司行业特性和成长性，公司合理价格为41元，对应2007年、2008年和2009年市盈率分别为38倍、30倍和25倍。

　　全聚德(002186)

　　国泰君安

　　全聚德(002186)是一家享誉海内外的百年老店，主要生产和经营高档“全聚德”烤鸭及其菜系的餐饮服务。公司采取直营为主、特许加盟为辅的发展战略，目前，“全聚德”已经拥有直营店9家，大陆地区特许加盟店56家和海外特许加盟店5家。

　　公司拥有生产北京鸭生、熟制品为主的肉食品生产基地和以生产面食品、专用调料为主的面食品生产基地，以及以物流配送及产品销售业务为主的北京全聚德配送中心。目前，三元金星(肉食品生产基地)，仿膳面食品生产基地和配送基地已形成了较为完整的产业链，便于公司监控产品质量和控制生产成本。另外，公司采取多品牌发展战略，07年收购了丰泽园，仿膳饭庄和四川饭店三家北京老字号品牌饭店，并计划于2009年底各类连锁店数量达到100家。公司本次募集资金主要用于：北京前门店和丰泽园饭店的

装修改造以进一步提高经营业绩；北京，青岛，南京，郑州四地六家直营店的投建以扩大公司连锁网络；三大基地的改造升级以适应公司规模扩大，产能提高的要求。

　　国泰君安分析师陈锡伟等预测07-09每股收益分别为0.45、0.62，0.76元。结合目前旅游餐饮上市公司估值水平，给予08年40-45倍市盈率，首日上市后合理价位在24.8-27.9元。

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