把握公司整合机会趋势性选股三部曲

　　郝志梅

　　国资委日前否认“30家央企整体上市名单”的真实性，但业内人士认为，央企整体上市是中长期的趋势，其中的投资机会依然值得挖掘。

　　把握央企整合的投资机会，难度远远大于基于上市公司基本面的价值投资。以整体上市为例，由于即将整体上市的集团资产财务数据未经上市前的审计和公开披露，无法判断其价值几何，诸多上市公司也没有现存的优良业绩作为评判投资价值高低的依据，其整合的方式也无法事先有明确的说法，整合之后究竟能否产生协同效应、磨合期的长短等也难以确定。

　　循着央企并购整合的模式、方式以及整合方向所反映出的逻辑思路来推断投资机会所在的方向，然后深入分析并追踪下去，投资者应该做好充足的事先准备，相机而动。

　　以央企主业整体上市为例，选股思路可分三步走。

　　首先是寻找只拥有少数几家上市公司的央企，如旗下公司不多于三家的央企，或者主业清晰且分散在多家上市公司的手中。央企整合是个非常复杂的工程。相对而言只有一家上市公司的央企整合起来可能会相对容易。

　　第二步可以观察主业已处于全球领先状态，有望经过适当整合进一步做大的央企。在不少机构的报告中，作为世界第二、中国第一的煤炭生产和销售企业，中国神华(601088.SH，1088.HK)拥有世界

　　第三步是投资者需要区分集团主业整体上市和业务整体上市。央企主业整体上市并不一定意味着央企主业集中在一家公司来实现整体上市，主业整体上市的方式可能还体现为多个不同业务属性的主业分类上市。中粮集团董事长宁高宁曾表示,中粮旗下的专业化公司最终都要走向上市,在香港和A股市场形成一个中粮的上市群体,间接实现中粮集团的整体上市。