金子也有被埋没的时候 有多少好股还很便宜

　　“股票现在已经很不便宜了”，相信这是所有机构或者散户的感叹。

　　在以998为起点的超级大牛市中，所有股票均获得了不小的涨幅，都分享了牛市的盛宴。只是存在谁多谁少的问题而已。目前面对前所未有的股指高度5900点以及强大的调控压力，大盘的安全问题已不容小觑。在“二八现象”越演越烈，股民是赚了指数不赚钱的情况下，股民也左右为难，既想跟着“大象”去跳舞；又担心追高个股的风险。

　　其实，在当前的市场上，还有很多股票相当便宜，除去一些被打回原形的垃圾股外。还有相当多质地优良的股票还远远落后大盘的同步涨幅，它们被权重股的光芒下所遮盖，也没有得到应有的价格“回归”。

　　即便是实力雄厚的机构也有走眼的时候，那么，市场上的这些便宜股票有什么特征？又该如何挖掘它们呢？

　　文/本刊记者 罗瑜

　　金子也有被埋没的时候

　　在上证指数攀升5900点的高位时，不仅新蓝筹表现惊人，中国神华(601088)连续拉出两个涨停板；老蓝筹也聊发少年狂，中国联通、长江电力也奋力大涨。可截至10月10日，两市仍有750多只A股未能超越“5·30”高点，其中近300只A股离“5·30”前的高点还有20%以上的距离。

　　由此可见，选股成为新时期盈利的最重要环节，拿股民的话来说，那就是舍弃坏股买好股，但，什么是好股票？什么是坏股票呢？

　　好股票和坏股票，看起来是个简单的问题，其实是个带有辩证性的复杂难题。说其简单，用一句话就可以概括：能涨的股票都是好股票；跌的就是坏股票；说其复杂，数千万股民每天都在绞尽脑汁地寻找具体答案。确实，在一个无做空机制的市场上，投资者无不在寻找能持续上涨和避免下跌的股票，但股票的涨跌轮回决定了风险与收益相伴而生。因此，不同时期决定了好股票和坏股票的区别。

　　事实上，好股票和坏股票只有一步之遥。在投资中，投资者关键是强调寻找价值低估且成长良好的上市公司。首先要把握市场趋势性因素，关注政策层面的变化、市场阶段性热点和上市公司的策略执行等方面；其次，要提高对行业拐点的判断能力，通过跟踪固定资产投资增速的最新数据、留意上游行业的产业政策变化及大宗商品价格与库存变化，提高及时性、准确性。

　　按照常规原理，好的股票自然得到市场的追捧和青睐，其价格自然不菲。比如中信证券(600030)、贵州茅台(600519)等好股票。中信证券2007年1月4日的股价为27.7元，截至到10月8日，创出了101.68的新高，在9个月股价接近翻了2.8倍。贵州茅台在2007年1月4日价格为85元，截至10月11日，股价为173元，也翻了2倍。同时这两只股票在“5.30”的暴跌中表现强势的抗跌性。可见，这类好股票总是受到机构的追捧。

　　中信证券(600030)K线图(5月30日-10月9日)

　　但是，市场上还有一些股价表现平平的个股，虽然基本面很好，但是始终不见涨。而这类股票被埋没是有各种各样的原因的。基本面分析只能对当时市况下的股价进行初步定位，是从公司的内在因素对股票进行定价，这种定价是一种纯粹的理论价格，只能代表股票价格未来运动的整体趋势。

　　对此，宏源证券的高级分析师黄辉认为，这种定价能否被市场所接受，很大程度还取决于市场主力的运作。如果该股票被机构轮流操作或者本身带有周期性，这将可能导致大盘涨了2000点，但它的股价却仍纹丝不动。而如果有市场主力关注，其股价表现就会完全不一样，有时会超过其理论定价，有时一些热门股，甚至会远远超出其理论价格，如中关村(000931)、上海梅林(600073)在2000年年初的走势就是这样。

　　但我们应该始终相信，是金子就总有发光的那一天。

　　没有绝对的便宜只有相对的便宜

　　从长期的整体发展来看，市场还是相对公平的，好的股票总会受到机构追捧。因而，不能简单地以价格来作为股票是否值得投资的唯一依据。

　　对于好股票来说，在业绩不断增长下，股价将不断创出新高。而不少投资者看到其价格达到一定高位就恐慌其股价过高而会带来风险，而往往忽略了上市公司业绩的增长将继续支撑其高股价，但对于其阶段来说，这不过是走过的一个小小山坡而已。

　　例如西山煤电(000983)在上半年股价还远远低于同行业的神火股份(000933)，而从8月底开始，西山煤电股价开始追赶神火股份，9月5日，西山煤电创出了52元的新高，不少投资者认为，作为行业第8位的西山煤电股价超过同行业第5位的神火股份，这不得不让人感觉其价位过高。

　　可股价是没有绝对的便宜，只有相对的便宜，不能以独立于价格来判断这个个股的价格是否已经不便宜了。9月18日，在煤炭博览会上，西山煤电(000983)的焦煤供应再度趋紧。焦煤涨价已成定局，西山煤电可能上调非重点用户的焦煤价格，上调幅度为每吨60元。这一消息带来西山煤电进一步上涨，西山煤电不断创出新高，10月8日，创出74.50的新高。

　　当上证指数站上5900点之时，投资者应该明白大部分的个股都不便宜了。在今年大牛市和上市公司改革的背景下，个股都得到了全所未有的释放。虽然高价入市当然会给投资者带来不理想的后果，但一心一意想入价格低平的股，有时不见得就一定有好的收益。

　　在股票市场中，有很多投资者持有这种“嫌贵贪便”心理，只想到要买进一些价钱便宜的低价股票，而不考虑买入那些价格昂贵的高价股票，认为这种投资风险大，殊不知，风险与收益是成正比的关系，价格也只是相对的。“贪便入市”的结果往往使他们手中持有的股票，成了永远抛售不出的蚀本货。

　　其实，不仅仅只是散户有这种心理，机构也同样存在。在7月底8月初时，银行板块迎来一波强劲的走势，招行、深发展、浦发屡创新高的时候，华夏银行(600015)成为银行板块中的相对低价股，于是，在这些股票被炒高后，华夏银行就成为资金追逐的热点，一位基金经理在接受本刊采访时，毫不隐瞒自己的观点：“这么小的盘子才10元出头，华夏太便宜了！”

　　调整出来的便宜股

　　面对股指高位，投资者最为担心的是调整，其实大盘的调整并不可怕，可怕的在于持有个股在调整中的变化。在不断创新高的A股市场而言，面临调整是再所难免的。在“5.30”暴跌之后，可以发现不少股票的价格已经回到了三千点。而在上证指数攀上5900点的时候，有些个股的股价还未回到“5.30”的高点，这类股票才是最可怕的。

　　牛市并非只涨不跌，牛市中的调整同样具有杀伤力。牛市是一个过程，就像九曲十八弯的黄河之水，途中经历了无数的曲折，但最终会流向奔腾不息的大海一样。因此，在这样的牛市中，可以适当关注经过“5.30”洗礼过后创出新高的个股，但8、9月进入低迷的个股，如整个大盘的走势一样，最终也会流入大海。正因为如此，投资者可在这类股票处于“曲折”之时，低价买入，等待重新爆发的一天。

　　正如股民间的一句老话：“机会是跌出来的，好股是捂出来的。”对于9月的调整，不少股票有强烈的补涨要求，从而引发股价的突然启动也就是水到渠成。顺着这个思路，投资者可以在蓝筹股挖掘到不少这样的潜力股，对于这些潜力股，投资者逢低布局，耐心持有。

　　例如美都股份(600175)，在“5.30”大盘暴跌时，不少个股都进入一跌再跌的状态，但是美都股份表现了强烈的抗跌性，并在6月12日创出了32.38的新高。但随后表现平平，特别时在8、9月大盘整理上涨中，仍处于低迷。作为一家质地优良的地产股，美都股份却没有像其他地产股那样风光，5·30之后，该股的最大跌幅却超过了50%，而在随后的行情中也没有很好的表现，累计涨幅甚至远远小于大盘同期，是一家仍“躺”在底部的地产品种。这个还没有被炒作过的地产品种，这样跌出来的个股就相当值得投资。

　　此外，还有南京高科(600064),一家持有多家金融股权，2007年1-9月累计净利润与上年同期相比预计增长150%以上的个股，同样在“5.30”之后创出新高，之后就横盘整理长达3个月之久，这样的个股也称的上是调整出来的便宜股。

　　没有“与时俱进”的便宜股

　　无论是低价股，还是高价股，投资股票关键是价值投资。而价值投资的最终落脚点是上市公司的成长性。因为无论是PE还是PEG，强调的均是成长性，只有成长性才能赋予股票长期强劲的走势。

　　特别是现在估值水平不断提高的市场环境，成长性是化解估值风险的关键。一些股票现在的价格虽然很高了，但是相对于其成长性而言，价格其实并不高。

　　因此，不难看出，投资者首先是寻找空间不断拓展的行业，然后在从此行业中寻找具有核心竞争优势的企业，这是近期挖掘潜力个股的一个重要思路。根据这样的投资思路，投资者可以重点关注没有与时俱进的钢铁、地产和农业板块。

　　9月27日央行发布了《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》对商业性房地产信贷政策进行了调整。政策房产调控加快行业整合，从而维持和巩固了房地产龙头公司。

　　短期的需求下降将可能影响房地产公司销售的进度，因此对于严重依赖预收款的小型房地产公司将是严重打击，而房地产龙头公司可借助雄厚的资金实力和优秀的品牌实施对小型房地产公司的整合。因此，房地产龙头公司以及具有实质资产注入预期的房地产上市公司具有投资价值，如保利地产(600048)、万科A(000002)等。

　　此外，在四季度不出台新的出口政策的前提下，钢材价格仍将高位运行，特别是10月份的钢材价格更值得看好。第一，钢材市场素有“金九银十”的钢材价格的高位运行规律，10 月份进入钢材消费旺季，钢材价格的走势值得期待。第二，多数钢铁企业纷纷上调了四季度或者10月份的钢材价格政策。

　　对于具体的上市公司而言，联合证券的分析员黄静认为以下三类公司四季度的经营业绩的增速将会高于重点钢铁企业的平均水平。第一类，具备成本优势的公司，包括鞍钢股份(000898)、宝钢股份(600019)等。第二类，长材和中厚板比重高的公司，包括济南钢铁(600022)、安阳钢铁(600569)等。第三类，产能大幅增长的公司，包括马钢股份(600808)、武钢股份(600005)。

　　10月12日行业/地区主力动态表

　　具有周期性特征的便宜股

　　在一定的价格下，每个行业都可能具有投资价值。在过去几年的熊市里，防御性品种的升幅已经不小，而不少周期性行业公司的调整则相对充分。在投资者纷纷抛弃周期性行业公司的时候，部分股票的价值可能正面临低估。

　　而且，市场上总有一种股票是处于周期性的调整状态中。在一个阶段有不错的走势而在另外的阶段中却处于弱势，把握好其周期的特征，可以挖掘出相对便宜的好股来。

　　零售企业有明显的季节性特点，通常二三季度为全年的淡季。今年1～7月份，我国零售行业的销售额同比增长了16.7%，增速高于同期的批发行业销售额及社会消费品零售总额的增长水平。而千家重点零售企业利润总额上半年平均增长率达32%，为上年同期的2倍。从零售各业态来看，2007年1～7月份，我国重点百货店的销售额保持平稳增长，累计增长率达17.70%，为各零售子行业销售额增速的首位。因此，零售板块可重点选择具备成长性且估值相对低的个股、消费升级带来的长期成长性以及商业物业的高重估价值等个股。

　　特别是在三季度之后，在消费升级的大背景下，零售企业又将迎来传统的销售旺季，可以重点跟踪的零售企业全年可维持50%以上的净利润增长率，可关注新华百货(600785)、苏宁电器(002024)等。

　　同时，即使周期性行业内忧外患不断，但目前市场对其已有一定程度的低估。周期性股票在机构过度低估之后，孕育着一轮反弹机会。从目前机构拉防守性股票压周期性股票的手段来看，机构要想在防守性股票里面顺利获利出逃，就有必要借助周期性股票进行护盘，这就会造就周期性股票的短期机会，投资者可抓住一些短线操作机会。

　　部分上市公司2007年年报业绩预测表

　　证券代码证券简称公告日期业绩预测上年同期每股收益

　　处于黎明前最黑暗阶段的便宜股

　　在7、8月银行、地产股带动大盘创出新高后，之后便进入了调整期，像民生银行(600016)、保力地产(600048)等股票都在跌幅在10%以上，步入相对便宜的个股行列中。但在三季度报逐渐公布之际，这些具有业绩预增的板块，将会重新雄起。

　　如房地行业中的龙头品种金融街、泛海建设、保利地产三季报业绩增长都超过50%；而金融行业在宏观经济持续向好、金融改革不断深入、国内证券市场牛气冲天的共同推动下突飞猛进，各项业务都取得了长足进展。

　　民生银行发表公告称，经公司初步测算，预计公司2007年三季度净利润较上年同期增长70%左右(未考虑海通证券股权增值因素)，上年同期公司实现净利润2,530,193千元，每股收益人民币0.25元。因此，在三季报业绩的带动下，这些处于黎明前黑暗的个股终将会有“出头”的一天。

　　当然，金秋10月开市一周来看，权重蓝筹指标股表现出前所未有的强悍，带动上证指数从5600点连续攻破高点，直到5900点。可见，权重蓝筹指标股由于具有良好的流动性日益受到主力资金的青睐。

　　广州申银万国副总经理韦宗强认为，特别是未来推出股指期货后，主力机构掌控话语权，必然将进一步加大对权重蓝筹品种的资产配置。实际上，观察近期市场表现来看，一些影响沪深300指数的权重个股走势明显趋于活跃。因此，未来沪深300指数期货的推出或将进一步增强沪深300指数重要权重样本股的流动性，投资者可关注一些未暴涨的权重股。

　　同时，在目前高位的情况下，股市的震荡是再所难免的，在10月这个充满变数的时期，投资者可以把握一些波段操作。很多人炒股只见树木，不见森林，天天盯着日线分析，殊不知一只股票是否走稳，还要看更长的一个周期的方向如何。就如你去西湖，单独看一个风景不一定有很好的效果，而如果你登高眺望，当你把整个西湖风景都看在眼里的时候，你才会不自禁地惊叹。

　　同样的，如果投资者跳出日线的囹圄而从周线的角度来看一只个股，你会有更大的收获。例如招商银行(600036)从8月底进入调整期，但在9月24日，该股从20、30日均线刚刚粘和的交叉区域一根长阳向上突破，随后两日的25日、26日回抽均线交织区域，然后于27日28日大盘红周四红周五的良好氛围中向上小幅攻击。在国庆之后开日，招商银行表现强攻状态，又创出新高。在四季度震荡的行情中，投资者应该高瞻远瞩，把握一些波段机会。

　　连续下跌的个股(截至日期：10月11日)

　　11月12日，上证指数成功突破5959点新高后，出现激烈震荡，急跌100多点，虽然大盘上摸6000点已经不在话下，但投资者应该谨慎高位下的调整风险，在关注大盘权重股的同时，更要关注调整充分的其它成长股，毕竟便宜的好股已经不多，投资者可逢低参与，切记追高。

　　小贴士：应该果断放弃的六类股票

　　第一类：一些无实质性成长，无基本面改观，无业绩支持的“三无”类的劣质题材股。这类股票一般在“5.30”之前受到市场的盲目爆炒之后，都没有创出“5.30”之前的新高，技术均已被破坏。这类股别说5900点，就算10000点恐怕也于它们无关。

　　第二类：在题材的预期下股价不断透支其业绩预期，自历史底位至今已经暴涨了10倍以上而且目前市盈率已经高达500倍至1000倍的股票，由于炒作过头了,业绩根本不足以支撑股价，风险较大。

　　第三类：本轮自3563以来已经涨幅在3倍以上的股票。在大盘大好形势下，特别是借一些突然袭击的利好消息疯狂拉抬的个股。但因基本面和公司生产暂时无法获得改观或有可能再次陷入困境的公司。

　　第四类：有些业界亏损的上市公司主要靠短期卖出股权获得巨大收益，使得其业绩在短时间内突然改观，股价借机拉高的股票。这类股票一般是经营缺乏方向或产品单一自身业绩风险巨大。

　　第五类：一些借资产重组为名圈钱为实，而且股价经历了重组的利好后已经爆涨，但是目前基本面无明显转变，有步入重组怪圈的股票，这些股一般在高位放量明显。主力已经逃离。

　　第六类：股价经过爆炒后必然会调整，这是可依据成交量看出基金和机构减仓明显，而且技术面走坏的个股，其特点是持股人数中已经由集中转为分散。持股人数已经由少逐步明显变多。