多因素碰撞 市场进入敏感期

　　□ 本报记者 姜楠

　　伴随9月15日央行加息27个百分点以及特别国债分批面向市场发行，上周股指在冲上5400点后徘徊。从近期盘面上可以明显看到，两市成交量次第萎缩，盘中震荡加剧，资金入市谨慎，市场进入敏感时期。

　　市场扩容步伐急。上一周，两市共有四只新股发行，其中包括建设银行，中海油服这样的“巨无霸 ”。同时，还有北京银行和五只中小板公司等新股上市。从时间上可以看出，周一和周四安排发行，周三申购资金解冻被安排了新股上市。而本周，还有中国神华的发行，以及中石油的上会，对资金面的潜在压力不言而喻。

　　资金分流持续。最近，上市公司频频大规模增发、特别国债开始陆续公开发行、最近公司债试点第一单逐渐明朗，种种因素迭加对市场资金面的供给预期将不断产生影响。资金是行情的原动力，如果资金供给跟不上，行情将会怎样？

　　基金开始谨慎看待后市。据统计，从8月份至今，有近40家

股票型基金公告暂停申购业务，其中不仅有新成立的基金，如8月新成立的交银施罗德蓝筹基金，也不乏一批老牌绩优基金，如广发聚丰、华夏回报、博时价值等。分析人士认为，针对目前居高不下的点位，基金业内存在一定估值的分歧，对后市看法趋于谨慎，这是引发基金暂停申购的主要原因。

　　股指高处不胜寒。从盘面上看，上周热点也与近期大型国企接踵回归A股紧密相关，主要围绕煤炭石油、电力股、航空股、钢铁股等展开，在一定程度上活跃了市场，凝聚人气。同时，股指在权重股的推动下不断走高，也变得越来越脆弱，稍有风吹草动就出现震荡。

　　上周五，一直坚挺的航空股在下午转身成了做空股指的主力。“蓝筹泡沫”的论调跃市而出。毕竟，股指站在了前所未有的高度上，而且是通过基金主力推高大盘蓝筹股实现的，一旦基金出现分歧，持仓调整导致的股指震荡自然在所难免。

　　曾经“只赚不赔”的炒新路线也遭遇尴尬。最明显的，9月19日，中小板上市的三只新股均是高开低走，当天买入的投资者大部分被套。其中N深惠程和N芭田还因跌幅超限而被临时停牌。上周三个交易日，这三只新股几乎清一色地收成三根连续下降的阴线，跌幅均超过20%。“新股不败”的神话破灭也从另一个角度透露出风险的无处不在。

　　此外，最近一周，各项监管法规不断出台。针对当前投资者教育的新形势，券业协会常务理事会通过了“证券交易委托代理协议新指引”，并强调重点突出开户环节风险揭示；证监会等12个部委还召开了上市公司规范运作专题工作小组会议，提出要完善上市公司监管常态机制；针对上市公司并购重组，中国证监会出台了六部新规，从多个层面，不同角度对上市公司并购重组体系做了梳理和完善，对市场主体行为进一步规范……尽管从长远来看，各项法规都是有利于上市公司的健康成长和市场的良性发展，但是从短期来看，在这个高点位上，其对投资者心里的市场预期会产生另一种作用。

　　虽然在

人民币升值背景下的行情基础没有改变，但是，所有因素综合起来共同作用下，市场呈现出一种在与政策碰撞中寻找方向的胶着状态。而且，在长假前仅剩5个交易日了，持股还是持币，这是每个投资者无法逃避的选择题。

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