一加一减 驱动长期投资机会

　　美国联邦储备委员会18日决定，将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率由原来的5.25%降到4.75%，这也是美联储四年来首次降息。

　　在讨论降息影响的同时，人们还发现了这样一种现象：中美两国利率变化的方向出现了相反的情况，即一国在加息、另一国在减息，而且这种走势将会被资本逐利特性放大，并形成一种市场预期。

　　有关专家认为，由于美国经济出现了压力，市场正在形成一种预期——美联储将会放松银根甚至降息，而中国将不得不持续加息，这将逐步形成一种“反向利差预期”。美元和人民币利差的缩小，也使人民币升值压力更大。

　　来自中国外汇交易中心数据显示，19日人民币对

美元汇率中间价报7.5170，比前一个交易日大幅走高96个基点。结束了前几天的盘整走势，大幅走高并逼近9月13日创出的7.5169的汇改以来新高。

　　21日，中国外汇交易中心公布银行间即期外汇市场美元兑

人民币汇率中间价为7.5050，这是人民币首次突破7.51元关口，比昨日的涨幅达到了125个基点。

　　分析人士认为，人民币快速升值将带来相关资产进一步走高。但A股由于高估值的因素，整体可能未必出现大幅上行走势，但对A股资产进行再配置正当其时。市场值得长期关注的相关收益板块投资机会集中在六大行业。

　　目前基金在思想上已经逐步统一到几个主线上来：一是

人民币升值以及人民币升值下面的几个板块的投资机会，如地产、金融以及中国有定价权的资源品的机会；二是加息以及加息带来的行业机会，加息背景下基金会重点配置一些有防御特征的股票，如商业零售、食品饮料以及周期性的消费品。此外还有节能减排相关的投资主题。

　　有色金属 超级周期

　　对于有色金属而言，去年5月20日美联储议息会议市场普遍猜测美联储将首次停止加息时创出年内最高点，分析人士认为而目前美联储的大幅减息将推动各金属品种价格大幅攀升，极有可能再创新高。

　　国内有色板块整体表现强劲。有色金属板块整体上表现强劲，在大盘多次出现短暂恐慌的情况下，有色板块整体上表现出了一定的韧性。特别是黄金、锡业和存在并购、重组概念的股票表现非常的强劲。

　　长期内，紧张的供求关系将支撑基本金属“超级周期”的持续力。在中国等新兴市场经济成长带来的基本金属消费增量，且未来仍有非常大的上升空间的情况下，而供应却受到了资源、矿山品位、人力资源、设备等方面限制，供求紧张的格局将在2010年以前得以持续。

　　2008年以前，金属价格的上升幅度仍将快于成本的上升，企业的盈利仍将持续改善，只是增速将放缓，这也将显著高于市场的预期；此后，随着成本因素的逐步突出，将会侵蚀矿业企业的盈利，行业景气度有可能出现减弱的趋势。(推荐机构：中信证券)

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