本报记者 张晓峰

　　自大盘创出5357.93点的历史新高以后，市场出现了连续两个交易日的震荡回调。尽管目前市场整体走势相对平稳，但上行的节奏明显放缓，主流热点的降温和个股走势的进一步分化已经显露出投资者心态渐趋谨慎。

　　有关统计数据显示，8月份新基金发行数量加上老基金拆分，基金新增资金达到了近2000亿元，正是源源不断的资金供给成为推动市场保持强势攀升的重要动力。虽然央行在过去的8月份继续加大了资金的回笼力度，但从目前来看，年内到期央票约为12670.5亿元，其中9月份为4370亿元。显然，流动性充裕是支撑牛市行情的重要基础性因素。

　　尽管目前市场没有出现类似上调股票交易印花税的重拳调控，也许在今后相当一段时间内也不太可能出台这种直接针对股市的严厉措施，但流动性过剩的局面正在悄然发生大的转变。

　　宏观经济运行偏快制约股市上行。日前，国家发改委副主任毕井泉在国务院新闻办发布会上表示，8月份，我国居民消费价格指数(CPI)涨幅有可能高于7月。他表示，今年以来，中国的经济增长速度有所加快，但并不能由此得出中国经济过热的判断。同时，他认为经济增长的速度确实偏快，存在着转为过热的可能性和危险性。

　　特别国债首度被用于公开市场操作。周二，央行在公开市场将今年第一期特别国债为质押，以正回购方式从一级交易商手中回笼100亿元资金。此举意味着，特别国债开始被正式用于缓解目前银行体系流动性过剩压力。

　　“港股直通车”近两月内有望推出。来自监管部门的权威人士日前表示，“港股直通车”方案已基本成型。根据方案，港股直通车将在天津、北京、上海、广州四地试点，中行、工行、建行有望同时开展此项业务，准入门槛提高至30万元，近两月内有望推出；与此同时，QDII试点业务正在加快推出。据了解，目前，已有7家基金公司获得QDII试点资格，3家券商的资格审批正在进行之中。证监会基金部有关负责人还透露，为推动审批工作的顺利进行，证监会基金部和机构部正在联手制定“QDII产品审核指引”，并力争在年内尽快出台。

　　红筹股批量回归扩大资金容量。本周中国建设银行即将上会回归A股，预计在未来一段时期内，中石油、中移动、中海油、神华能源、中国电信、中国网通、中国财险等都将陆续回归A股。有分析人士指出，虽然红筹股批量回归将促使A股市场规模呈现跨越式的发展，但从短期影响看，密集扩容将不可避免的带来市场资金的巨大分流，并引发基金等机构调仓重新配置的意愿，对市场形成一定幅度的震荡波动。

　　从盘面表现看，近期市场通过轮番推动蓝筹板块上涨来维持指数的高位运行，但总体持续性不是很强。比如周一领涨的煤炭、航空在周二中均有不同程度的整体调整；周二上涨的房地产股也在周三均有不同程度的整体调整。有分析人士提示，目前这种领涨热点快速轮动与前期主流热点的持续轮番发力已经发生了本质的变化。关键是，这些二线蓝筹的上涨对股指的推动相对有限，巨大的赚钱效应依然难以阻止大盘的回调，一旦二三线股补涨过后，如果一线权重股因去意已定而力不从心，那么现在的个股繁荣或许捶响地是主力资金的退堂鼓。

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