图为著名财经评论家水皮先生(图片来源：长江商报)
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　　奥运给牛市戴上“安全套”　水皮在汉为股民打气——

　　“股市可以到5000点，不信？我们年底再看。”昨日下午在洪山礼堂由本报联合中信证券和中信银行举办的“掘金下半年”投资策略报告会上，著名财经评论家水皮先生一开口，就给挤爆洪山礼堂的近2000股民吃下了“定心丸”。

　　“人无远虑必有近忧。既然年底会涨到5000点，就不要害怕中间的小波动。”水皮对于这次调整如是说。

　　奥运给股市戴“安全套”

　　“每一轮大牛市，都有其上涨的背景，(刺激)这一轮牛市最大的基础就是奥运会。”水皮表示。

　　他分析，从1995年5月18日开始的第一轮牛市的背景是香港回归。而1999年5月19日开始的第二轮大牛市的背景首先是国际互联网的热潮，“当时微软的员工谈论的不是买宝马奔驰，而是买私人飞机，可见那时互联网是多么疯狂。”

　　“当然还有两个很重要的背景，一个是政府提出“国有企业三年解贫脱困”的目标，另外一个是需要股市的财富效应去刺激内需”。目前这轮大牛市，股市从998点涨到现在，已经翻了三番，对此，水皮指出，“奥运会之前，股市都是安全的，在这期间，你做错了不要紧，股市会给你机会改正错误。奥运会就像股市的‘安全套’。”

　　“年底到5000，还是有点保守”

　　“‘5.30’大跌过后，6月5日，三大报同时发表了社论，强调了牛市不会改变。”水皮认为，这是显而易见的政策信号，表明本轮牛市不会因此而结束。他建议，投资者应该多读一些政策性的东西，通过深层次解读政策来对后市进行判断。

　　“6月5日三大报的社论同时表明了3个观点：一、牛市还未改变；二、支持牛市的利好因素还未完全释放；三、支持牛市的政策也没有发生变化。”水皮正是通过上述三条政策，成为了多方的忠实拥趸。

　　他认为，上市公司业绩上涨40%，公司的股价不一定是追随业绩上涨30%，股价翻倍也是很正常的事情，而红筹股回归，中移动这些“大家伙”对股市还会有贡献，年底到5000点，还是有点保守的说法。

　　本报记者　刘嗣晶　　何燕

　　看好钢铁、汽车、机械、白酒、医药行业

　　中信证券：股市将重拾升势

　　“近期股市的下跌，一方面是由于政策的调控，另一方面也是由于个人投资者过度悲观了。”昨日下午2点半，洪山礼堂会议厅，中信证券研究部策略研究小组成员郤峰这样分析股市前期下跌原因，他还就下半年股市走势和中信证券研究所看好的行业及个股，给投资者作了详细讲解。

　　郤峰认为，当前宏观经济依然处于高位，投资信贷和经济增长指标均超过政策目标，这间接刺激了股市过热。而且，散户持股和交易量占比在加大，放大了“非理性繁荣”。以及“个人投资者过度悲观了，少数投资者新进场，确乏对基本面的研究，追涨杀跌比较严重。”这都成就了这次大暴跌。

　　他指出，虽然前期A股估值相对海外市场不便宜，但经过前期股市的深幅下跌，加之盈利增长快，后期走势有望随着中报业绩的公告重拾上升通道。

　　他说，从上市公司基本面来看，市场自1月份以来虽然涨得较高较快，但也受基本面支撑，1—5月份全国规模以上工业企业利润同比增长42.1%，盈利能力维持高位，二季度企业景气指数为146.0，分别比一季度和上年同期提高6.3和10.1点，未来盈利仍有望走好，沪深300指数2007年和2008年的净利润增长率分别由年初的26.8%、20%提高到46%和27%。综合以上三点来看，目前沪深300指数在2007年26.8倍的水平，相对于2008年27%的业绩增长，仍然是合理的，甚至如果考虑所得税调整影响，估值水平更具吸引力——A股已经不贵了。

　　投资策略：

　　看好五大行业十只股票

　　郤峰介绍，中信证券看好钢铁，汽车、机械、白酒、医药行业。随着市场的下跌，有不少好股被“错杀”，这就意味着买入良机来了。郤峰向投资者推荐宝钢股份、招商银行、双鹤药业、三一重工、新疆天业、上海医药、云南铜业、中金黄金、海马股份、福耀玻璃等几只股票。

　　本报记者　邹平

　　有色金属行业：景气度高，但估值偏低

　　“金属价格将继续维持在历史高位。”这是中信证券研究部有色金属行业首席分析师李追阳对金属价格未来走势的一个基本判断。在他看来，“近年中国经济仍将保持快速增长以及全球主要金属供应较为缓慢的判断，2007到2008年金属价格走势仍将保持高位运行。”不过他指出，与2006年上半年的一气呵成不同的是，未来金属牛市更多地体现为波动性。　

　　各金属品种有所分化。预计2007年黄金、锡、镍等小金属价格将显著高于2006年水平；铜、铝价格维持在高位震荡，如果下半年美国房地产复苏，铜、铝价格可能会创新高。

　　对于可能导致金属价格走低的重要因素。李追阳认为，下半年如果政府采取加息等调控政策固定资产投资增速大幅下降，或是美国房地产持续低迷，都将会对金属价格构成不利影响。

　　投资策略：

　　维持“强于大市”的评级。他说，这主要是基于对未来两年金属价格仍将维持历史高位的判断，并考虑到目前行业估值水平远远低于整个A股市场的股指水平。建议重点关注云南铜业、锡业股份、中色股份、山东黄金、中金黄金、江西铜业(H股)、新疆众和、阳之光等。

　　除署名外，均据本报实习生　　高峰　　本报记者　　程久龙

　　机械行业：

　　攻防兼备，关注龙头　

　　“行业仍处于黄金发展时期，预期下半年增速仍维持在高位。虽然预计下半年行业因投资、出口减速和基数原因增速有回落，但全年行业增速仍会保持30%左右，利润增幅更高，原材料价格上涨的压力仍可承受或消化。”中信证券研究部机械行业首席分析师郭亚凌这样看待机械行业的前景。

　　他说，“通过国际比较，我们认为机械龙头公司目前估值水平仍较为合理，再考虑行业依然处于黄金发展时段与制造业其他行业的估值比较，我们认为下半年机械行业仍是攻防兼备的较好选择。”

　　下半年还建议关注成长子行业的龙头公司、关注“高速铁路”投资高峰期给工程机械相关产品带来的高成长机会。

　　投资策略：

　　维持机械行业“强于大市”和“超配”的投资建议。维持沪东重机、三一重工、中联重科、柳工、安徽合力、山推股份、中集集团的“买入”评级和太原重工、沈阳机床、振华港机的“增持”评级。另外考虑到“高铁”效应、技术进步和资本红利等投资主体，建议重点关注“中联重科、三一重工、沪东重机和中集集团”。

　　建筑行业：

　　景气度和估值双攀升

　　基于国内固定资产投资增速因经济增长方式转型的渐进性还会维持相对高位，而其内部结构的变化使得水泥需求对固定资产增速的弹性在加大，以及目前水泥价格和盈利所处阶段，中信证券建筑行业首席分析师颜云飞认为：“水泥行业景气及盈利处于上升的中继阶段。”

　　对于玻璃行业的判断，上游平板玻璃价格和成本压力会趋于缓解，但景气度的回升及幅度，取决于六部委2006年底公布的产业政策能否有效落实，以遏制产能过剩的势头。

　　投资策略：

　　关注巨头实力和有良好业绩预期的水泥公司。例如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥。

　　关注行业景气全面复苏受益最大的一体化龙头公司。例如福耀玻璃、南玻A。

　　·误读

　　别把利好当利空

　　“现在有些股民缺心眼，跌怕了，连利好都开始当利空。”

　　上周五国资委和证监会出台“国有股转让的相关规则”。水皮称，看到“国有股转让，竟然还有人认为这是利空，他不仔细看，没看到‘规则’两个字，就吓得不得了。但是最主要的是后面的‘规则’两个字，这说明国有股是有规则有顺序、有节奏的转让，这是什么利空呢？”

　　他还对最近大家关注的利息税做了评价：“这就是缺心眼，说利息税是利空，是不懂历史的表现。”他说，“当时为什么要征收利息税，是因为大家有钱都存在银行里面，不投资、不消费，国家收利息税就是为了把钱往外赶。现在大家的钱都主动去投资、去消费了，利息税的任务完成了，就取消了。怎么也变成利空了？”

　　·解惑

　　蓝筹不跌　　跌势难止

　　上周四，大盘突然暴跌了200多点。很多人不清楚下跌的原因，因而产生了莫名的恐慌心理。水皮则告诉大家，没有无缘无故的下跌。

　　水皮解释本次下跌的原因是：板块的规律为轮涨或轮跌，“5.30”后，ST股的泡沫开始破灭，迅速下跌，而大盘蓝筹股则一直比较抗跌。而当ST股跌完以后，蓝筹股也应该进行补跌。这就是所谓的，蓝筹不跌，跌势难止。水皮总结，我国的股市向来就是，一涨就涨过头，一跌就跌到底。

　　“‘叶公好龙’可以用来形容我国的很多股民”，水皮认为，“因为这些股民在调整之前，就知道了调整的必要性。可是当调整真正来临的时候，大家又受不了这样的打击。”

　　·经验

　　大跌大买　　大涨大卖

　　他预测，今后指数还会创出新高，但是在指数创新高的同时，70%的股票会下跌。

　　水皮因此建议投资者，今后的操作应该在战略上看空，在战术上做多。对于空仓的投资者，他建议：大跌大买，小跌小买，不跌不买；而对于满仓的投资者，他建议：大涨大卖，小涨小卖，不涨不卖。

　　水皮解释，所谓大涨是指连续2个涨停板以上的个股，所谓大跌是指连续2个跌停板的股票。他表示，自己一直是按照这样的原则在操作股票，事实证明，自己的经验是正确的。“在跌停板上买股票的感觉真好，”水皮的一句感慨，道出了许多股民的心声。

　　本报记者　刘嗣晶　　何燕

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