股市泡沫还是肉市泡沫

　　5月份，上证综指站上4200点。伴随股市的上涨，泡沫论的指责不绝于耳。

　　这让我想起最近的一条新闻，根据农业部统计，从2006年7月迄今，猪肉价格从7元/公斤涨到了16元/公斤，涨幅达112.5%。

　　如果说，股市的上涨是“泡沫”的话，那么猪肉价格的上涨是否也是泡沫呢？

　　此外，5月25日发改委和国家统计局发布的公告显示，4月份全国70个大中城市新建商品住房销售价格同比上涨5.3%，其中北海23.6%、深圳11.3%、北京10.7%、石家庄9.6%、南京8.8%等。

　　按照这个速度，深圳北京全年的

房价上涨幅度预计也在100%之上，楼市“泡沫”看来也是无可争议的了。

　　实际上，价格上涨的远不止这些，笔者前些天经过南方日报社附近一家小餐馆，餐馆门口贴出一则通告：近来由于物价上涨，本店将在6月1日提高菜品价格，望新老顾客理解。

　　种种迹象表明，我们正处在一个物价上涨的时代，如果说股市出现泡沫的话，那么，可能其他需要用人民币购买的商品也都出现了泡沫，说的通俗点，我们开始进入通货膨胀时期。

　　在通货膨胀来临时，对抗通胀的方法之一便是持有资产，通过资产价格上涨抵销货币的贬值。

　　最近，香港的“李超人”也在说A股出现了泡沫，理由是现在A股的静态市盈率为50-60倍。

　　李超人的话自然有一定道理，但可能他看到的是静态市盈率，拿2006年上市公司的业绩和现在的股价相比，自然是50-60倍PE了，但是他没有看到一季度上市公司业绩的整体增长。

　　数据统计显示，截至2007年4月23日，沪深两市一共有381家A股公司公布了一季报。净利润合计321.77亿元，同比增长84.63%。

　　当然，上市公司全年业绩出现80%的增长可能性不太大，但是，根据国内各大券商的预测，2007年深沪两市上市公司的净利润增长保守估计为32%，按此业绩计算，目前的整体动态市盈率(扣除亏损股之后)大约为36倍，也就略微超出合理估值上限。

　　不可否认，目前消灭5元股、垃圾股的鸡犬升天的现象确实令人担心，但是，即便在普遍涨停的垃圾股中，应该有不少垃圾股将来会有实质性的资产注入。这个观点来自于大成基金的投资副总监刘明，他认为，

资本市场将会对产业产生实质性的影响，如果一个产业的龙头上市获得融资而迅速壮大，必将扩大与同行业第二第三名的差距，行业的第二第三名将要考虑，是否可以通过IPO或者借壳来追上前者，否则将面临被淘汰的危险。因此，谁都无法忽视资本市场，忍受被资本市场边缘化，而垃圾股最有可能成为借壳的首选对象。

　　一方面是通货膨胀导致资产价格上扬，另一方面是上市公司业绩增长以及预期的资产注入。以上两点都可以让我们得出一个结论：目前的股市上涨仍然有内在推动力。当然，正如美国和日本的历史经验证明，资产泡沫总有破灭的时候，但是对A股来说，现在言泡沫破灭可能还为时尚早，只不过，股市随时可能出现剧烈的调整，调整之后，迎来一个更大的泡沫。

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