上调印花税并非是打压股市

　　专家认为，此举有助于抑制过度投机，促进资本市场健康发展。

　　贺强

　　据上海证券报消息证券交易印花税率上调的消息公布后，上海证券报立即采访了京城一些专家学者。他们认为，调高印花税率会增加交易成本，一部分投资者可能会因为交易成本的升高而放弃频繁买卖股票，从而达到抑制投机的效果，从长期来看，有利于股市的健康发展。

　　有助于抑制过度投机

　　“在市场好的时候提高印花税率，而当市场不好的时候相应降低，这符合税收工具的使用方式，也符合政策调控经济的职能。”银河证券首席经济学家左晓蕾29日在接受上海证券报记者采访时表示，“不应将其理解成是打压资本市场。”

　　左小蕾认为，当经济热的时候增加税收，而经济冷的时候降低税收，符合税收工具调控宏观经济的自身职能。就上调资本市场印花税率来说，也适用这一规则。

　　“从目前股票市场的运行情况来看，的确比前几年要热很多。在前几年股市低迷的时候，政府下调了印花税率。现在股市热了，相应地上调印花税率也是一项很自然的政策。”左小蕾说，“不要把它理解成是针对当前股票市场走势的一项政策，更不能理解成是一种打压市场的行为。”

　　当被问到调高印花税率、对股票市场的影响时，左小蕾表示，不能简单地来评价这个问题。从理论上来讲，调高印花税率会增加交易成本，从而可以降低股市的活跃程度。但市场中的投资行为如何反馈这一政策则因人而异。

　　有助于股市健康发展

　　中金公司首席经济学家哈继铭表示，提高印花税一定程度上可以提高交易成本，对于频繁换手的短期投机行为有一定抑制作用，但对长期投资影响不大。他同时建议取消利息税。

　　他表示，此举对于资本市场的长期健康发展来说，应是利好。“从市场影响来看，短期内的心理作用可能比较大，但不会特别影响股市进一步上升的趋势，也不会造成市场持续性的大幅下跌。需要强调的是，提高印花税有利于推动市场更加理性，但很难从根本上改变过度炒作的行为。政策方向是正确的，但要完全使中国股市回归理性，仅仅依靠税收政策还是不够的。”

　　哈继铭建议，目前税后利率水平仍处低位，故应取消利息税，在增加交易成本的同时，可以起到适当提高储蓄资金投资股市机会成本的作用。同时，还可以进一步引导H股、红筹股公司的回归，扩大供应量。

　　最多只是心理影响

　　中央财经大学证券期货研究所所长贺强表示，上调股票交易印花税虽然能起到一定的调节作用，但是对目前的股市来说，不算是大的利空。

　　贺强说，从历史上来看，我国证券交易印花税最早规定的就是千分之三，1997年左右的时候认为股市过热，才上调到千分之五，但是股市仍然高开高走。后来熊市的时候，又进行了数次下调，最后调至千分之一。

　　“目前来说，投资者在股票市场得到的回报率很高，提高股票交易印花税虽然会适当增加交易成本，但不会对投资者的高收益带来实质影响，最多会产生一些心理上的影响。”他说。

　　贺强认为，目前股市基本正常，虽然存在一定的过度投机行为，但动态市盈率是30多倍，与2001年股市的走势相比，本轮牛市是有业绩支撑的。

　　股市持续下跌不利楼市发展

　　中原地产高级营销总监何伟坚称，短期看，股市下跌，部分获利资金可能流向楼市，但也仅限于因为炒股而推迟了购房计划的市民。而相对于3‰的股市印花税来说，

二手房交易成本更重，因此把投资转投楼市的应该不多。长期看，股市下跌对楼市来说也是利空的消息，1997年香港股市下跌的时，楼市也随之出现低迷。同创集团营销总监何刚称，从购买比例来看，经过几轮大的国家宏观调控政策，目前的购房者主要以自住为主，投资者基本上被挤出楼市了。

　　本报记者聂玉虎实习生周旭

　　银行

理财产品可能受到青睐

　　证券交易印花税率上调的消息，对于银行来说不算坏消息。工行理财专家单杰表示，股市的大幅振荡，可能会促进银行

理财产品的销售，因为目前不少人民币理财产品的年收益在10%%左右，并且，本金有保障，“股市的不确定性越大，就越利于理财产品销售。”本报记者王兴

　　牛市本色不改

　　此次调节印花税的冲击大于央行的紧缩措施，但是牛市的步伐不会因为交易成本增加，或者监管加强而停歇。

　　也许很多人都在埋怨管理层的“出尔反尔”，怎么前天才在《中国证券报》辟谣，说没有上调印花税的计划，昨天临晨却突然来个365度的大“转变”。但如果留意当前股市种种极度不正常的现象，我们其实也能体会得到，管理层的无奈与苦心。不说远的，上调印花税的利空出来后，昨天一大早我到证券营业厅去，竟然看不见几个人在担心和紧张。相反很多人还磨拳擦掌地说：“买入的时候又到了！”这是多么可怕的言论！

　　5月以来，管理层几乎一周出台一个利空，大家却视若罔闻。“把利空当做利好来炒”、“逢跌必买”似乎成了股市真理。这些真理屡屡灵验的结果是：市场泡沫越来越大，并最终可能无法收拾！

　　从这个角度讲，管理层的手法有些粗糙，但却是必要的。管理层昨天给我们普通投资者上了生动的一课。我们都相信：中国股市的牛市行情不会因为这次印花税的上调而停步，未来我们还有更多、更大的赚钱空间。文/曾欢

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