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新浪财经

猜测头部不如等待头部出现

http://www.sina.com.cn 2007年05月24日 11:24 现代快报

  近期虽然有关部门公布了包括提高存贷款利率、限制违规账户交易在内的一系列措施,但市场股指仍如脱缰野马,不断创出新的历史高点。而回顾本轮行情,从去年8月以来股指已经连续上涨了10个月,最大涨幅超过了150%,与历史最低点相比最大涨幅更是超过了3倍,但大盘却似乎仍没有到达尽头,也使得大多数股市老手大跌眼镜。那么究竟是什么力量使得市场能够屡屡轻易击破一些技术阻力位置,并且可以毫不理会各种利空消息,持续不断地上涨?

  赚钱效应引来庞大资金涌入

  从行情的导火索来看,直接引发行情的就是

股权分置改革。它不仅仅是解决了市场的全流通问题,通过股改送股等各种方式直接提高了上市公司的投资价值,更为重要的是在股改之后使得各类股东的利益得到了一致,大股东对于搞好上市公司具有相当高的积极性。

  除此之外,国民经济的进一步好转也为上市公司提供了良好的外部发展环境,而所得税率的调整又为相当一部分企业业绩提高增添了新动力,企业的发展前景相当乐观,这也是一个极为重要的支撑因素。而在2001年以后的4年多的时间内,由于市场低迷股价不断向下走低,许多上市公司价值被严重低估。正因为此,本轮行情上涨初期是属于价值回归阶段,可以认为2006年的上涨就是价值低估的纠正过程。而从资金层面而言,在管理层放开对外资和内资进入股市的各种限制后,一旦市场出现了赚钱效应,自然就会吸引大量资金源源不断地进入市场。

  成长预期引导价值深入挖掘

  就当前而言,虽然上市公司的价值低估状况已经不存在,但就未来来看,则仍存在着价值挖掘的潜力,只要那些优质蓝筹公司的经营业绩能够保持快速增长的态势,至少在目前阶段其股价定位并不高。从最近的数据来看,按照一季度的企业业绩情况,上市公司整体的市盈率在35倍,如果排除亏损企业以指标股作为衡量标准则市场市盈率水平更低,一旦2007年半年报业绩进一步快速上涨,则市盈率会立即下跌到合理的水平,所以说即使目前市场存在泡沫,但其也是有限的,并不足以影响到市场扭转牛市的趋势。笔者认为,由于未来市场存在着较强的成长预期,如果做空市场,股指往下的空间并不大,尤其是占权重较大的大盘蓝筹股更是如此。由于市场各方目前都没有太大的做空意愿,市场的抛压自然就不大。

  对于投资者而言,目前虽然不是理想的建仓参与期,但却是值得继续持仓观望的时期,市场整体的高估程度有限,特别是那些大盘指标股的定位相对是合理的,这就封杀了股指下跌空间。因此,在今后只要市场没有出现太大的利空,就不会轻易改变市场向上的趋势,就应坚持持股的操作,力争在难得的牛市中获得较为理想的投资回报。还是那句话,牛市中不言顶,猜测头部不如等待头部出现后再做空。

  国盛

证券 王剑

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