猜测头部不如等待头部出现

　　近期虽然有关部门公布了包括提高存贷款利率、限制违规账户交易在内的一系列措施，但市场股指仍如脱缰野马，不断创出新的历史高点。而回顾本轮行情，从去年8月以来股指已经连续上涨了10个月，最大涨幅超过了150%，与历史最低点相比最大涨幅更是超过了3倍，但大盘却似乎仍没有到达尽头，也使得大多数股市老手大跌眼镜。那么究竟是什么力量使得市场能够屡屡轻易击破一些技术阻力位置，并且可以毫不理会各种利空消息，持续不断地上涨？

　　赚钱效应引来庞大资金涌入

　　从行情的导火索来看，直接引发行情的就是

　　除此之外，国民经济的进一步好转也为上市公司提供了良好的外部发展环境，而所得税率的调整又为相当一部分企业业绩提高增添了新动力，企业的发展前景相当乐观，这也是一个极为重要的支撑因素。而在2001年以后的4年多的时间内，由于市场低迷股价不断向下走低，许多上市公司价值被严重低估。正因为此，本轮行情上涨初期是属于价值回归阶段，可以认为2006年的上涨就是价值低估的纠正过程。而从资金层面而言，在管理层放开对外资和内资进入股市的各种限制后，一旦市场出现了赚钱效应，自然就会吸引大量资金源源不断地进入市场。

　　成长预期引导价值深入挖掘

　　就当前而言，虽然上市公司的价值低估状况已经不存在，但就未来来看，则仍存在着价值挖掘的潜力，只要那些优质蓝筹公司的经营业绩能够保持快速增长的态势，至少在目前阶段其股价定位并不高。从最近的数据来看，按照一季度的企业业绩情况，上市公司整体的市盈率在35倍，如果排除亏损企业以指标股作为衡量标准则市场市盈率水平更低，一旦2007年半年报业绩进一步快速上涨，则市盈率会立即下跌到合理的水平，所以说即使目前市场存在泡沫，但其也是有限的，并不足以影响到市场扭转牛市的趋势。笔者认为，由于未来市场存在着较强的成长预期，如果做空市场，股指往下的空间并不大，尤其是占权重较大的大盘蓝筹股更是如此。由于市场各方目前都没有太大的做空意愿，市场的抛压自然就不大。

　　对于投资者而言，目前虽然不是理想的建仓参与期，但却是值得继续持仓观望的时期，市场整体的高估程度有限，特别是那些大盘指标股的定位相对是合理的，这就封杀了股指下跌空间。因此，在今后只要市场没有出现太大的利空，就不会轻易改变市场向上的趋势，就应坚持持股的操作，力争在难得的牛市中获得较为理想的投资回报。还是那句话，牛市中不言顶，猜测头部不如等待头部出现后再做空。

　　国盛