小股民入市理应受到尊重

　　夏志琼

　　统计显示，仅今年“五一”以来，沪深两市新增A股账户就达200多万户，截至5月15日，沪深股市账户总数已达9711.63万，这意味着每13个国人大概有1个人投身股市，用“全民炒股”来形容当前民众对股市的参与度，虽然有些夸张，但还是说出了当前股民众多的现象。不但城里人炒，乡下人也在炒，不但有收入的人炒，连在校的大学生也炒。一些媒体舆论、专家学者纷纷从幕后走向前台，指责“全民炒股”缺乏应有的理性，也有的行业专家视“全民炒股”为洪水猛兽，甚至拿出国外的股市“滑铁卢事件”，给中国股民打“清醒剂”。当远非全民参与的炒股等行为被“全民化”、“泡沫化”，并随之被粗鄙化、危险化时，笔者认为这大有失客观，也有失公允，也大可不必。

　　中国宏观经济持续高速增长，上市公司业绩在良好的经济环境中不断成长，百姓投资股市，分享我国经济高速成长的成果，应该说是理所当然、正当其时。

　　首先是股市并不排斥小股民。股民入市只要手续合法，证件齐全，无违规记录等，任何人都可进以入股市买卖

股票。法律并不禁止普通百姓投资股市。股市也不是所谓“白领”、“精英”所独有的投资渠道。中国的投资渠道少，在银行利率实际为负值，房地产投资又受阻的情况下，投资于股市也是人们的理性表现。国内股市价格暴涨只不过是对以往落后实体经济发展的股市重新估值。当投资知识欠缺、信息闭塞的农民工知道走进股市，乃是其投资意识的觉醒。这种觉醒不仅不应被嘲弄，反倒应该令人欣慰。股市并不是高科技的地方，正如牛顿炒股一样会赔钱一样。美国证券奇才彼得·林奇就说过：“对于股票投资来说，每个投资者在上小学四年级时学会的数学知识就已足够”。

　　其次是财富效应的吸引。股权分置改革解决了长期制约中国股市发展的制度瓶颈，其财富效应初步显现。在这种背景下，不仅中小散户积极入市，就是QFII、基金、私募基金等机构投资者也都在大举入市。从去年起，特别是今年以来，股市经过近5年的低迷后，逐步进入牛市，行情不断看涨，投资股市有利可图，而且不少股民已经得到了实实在在的好处，一传十，十传百，既然有利，大家便会去图。在已经产生的巨大财富效应面前，作为普通老百姓能够突破多年形成的那种过度依赖商业银行储蓄的传统

理财观念，积极投身于

资本市场的风险博弈，是国民素质提高和金融意识觉醒的表现，其精神不仅难能可贵，也是符合理性经济人行为原则的。

　　其三是股市风险并不是小股民带来的。农民工或捡破烂的入市并不能加剧市场风险，反而因为给股市输入了新鲜的血液而在一定程度上稀释了市场风险，他们的入市并不能作为判定一个市场风险存在与否或风险大小的标准。事实上，中国股市的真正风险在于业绩依然比较差的上市公司与优秀的上市公司鱼目混珠、市场相关信息的不对称状态依然存在、利用资金和信息操纵股市的情况时时浮现、相关法律对中小投资者的保护措施尚不够完善等等，这导致投资者尤其中小投资者难以作出准确的投资判断，造成了个别垃圾股与绩优股比翼双飞，甚至比绩优股涨势更为凶猛的不正常局面，加剧了市场风险。正是机构的疯狂炒作，才积累了巨大风险。而这些风险对于中小投资者而言，除非不进入股市，否则他们很难真的有力量去规避。

　　因此，规避股市风险需要政府在提升上市公司质量、促使劣质公司退市、提高信息透明度、严厉打击和惩处不法操纵、完善保护中小投资者利益的法律等方面加以努力，而不宜通过抑制中小投资者入市的方式来规避风险。

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