吴欣荣：回归大盘蓝筹股是必然

　　易方达价值精选基金经理， 该基金自 2006 年 6 月成立，是2006年度跑得最好的大盘基金经理之一。

　　《红周刊》：这次基金业代表团出访美国， 作为其中的一名代表，你认为美国等海外投资者对于 A股市场的热情如何？ 他们又如何看待目前及未来 A 股市场估值、发展等方面的情况？

　　吴欣荣： 就我们交流的情况看，美国投资者对中国股市认识虽然不大相同， 普遍也都认为有点贵， 但也认为这只是阶段性的，只要有着经济高速增长等方面的支持， 应该说问题应该还是不会太大。

　　《红周刊》：这次去美国访问之后，你看待A 股市场的观点是否发生了变化？ 目前A 股市场是否有比较严重的泡沫？

　　吴欣荣： 海外投资者毕竟对A股市场的了解还是有限，他们对我的观点不会有什么影响。 目前的A股市场应该说有了一定的泡沫，但总体问题不大，在目前点位不会形成中期头部，大致还会延续这种上涨趋势。

　　《红周刊》：今年大量散户投资者进入A 股市场，形成群众运动式的资金推动行情，市场的投资者结构发生改变，这种局面是否还会持续？ 今年以来，低价股当道，价值投资被冷落，如何看待这种现象?大盘蓝筹股是否有大的机会？

　　吴欣荣：群众运动式性质的资金流入倾向在短期内还会延续，这种多样化的资金也加剧了市场的分化。 但我认为，低价股、题材股狂炒的局面应该是暂时的，虽然短期内还会延续，但回归大盘蓝筹股的价值投资应是必然。

　　不过，短期来看，一些估值已经难有空间而业绩又缺乏想象力的大盘蓝筹股，机会也不大。

　　《红周刊》：如何看待A/H 股的差价？ 你认为最近推出的QDII 可以投资海外股票的政策，会对A 股产生较大的负面影响吗？

　　吴欣荣：大陆和香港的投资主体、开放程度都不同，加之两地对上市公司基本面的理解不同，还有就是A 股的低资金成本也是 A 股股价超过H 股的重要原因。 我认为A 股与 H 股的差距可能还会拉大，短期内无法改变，只有增加资本流出，才可能会弥补差距。

　　QDII 新的政策虽然提升了 H股市场估值，但目前的QDII 资金量不大，关键是在资本彻底开放后才会有大的影响，现在更多的是心理的影响，会是一个渐进的过程。

　　《红周刊》：你认为股指期货对A 股市场影响怎样？吴欣荣：不会有大的、方向性的影响。

　　《红周刊》：又如何看待资产注入、整体上市对市场的影响？

　　吴欣荣：资产注入、整体上市对上市公司是实质性的有利影响，而并非只是题材炒作。

　　我们应该把握住这一大趋势，如果本身是估值相对合理的蓝筹股， 同时又有较明确资产注入、整体上市可能，这将带来更多的超额收益。

　　《红周刊》：在你一季度10 大重仓股中，明显增加了中信证券、辽宁成大、 吉林敖东这3 只券商股的投资比重，这是出于哪方面的考虑？

　　吴欣荣： 我们投资这些券商股，主要是考虑到这些股票随着证券市场走牛而带来的业绩方面的改善。 我们并不是以市场热点作为投资的依据，因为谁也很难知道下一个市场热点是什么。

　　《红周刊》：我们注意到在对银行股的配置中，你们主要以招商银行、S 深发展 A 为主，而没有着重配置工行、中行等大盘银行股，原因是什么？吴欣荣：主要是在目前的市场情况下，相比较而言，招商银行、S深发展A 更具有成长性和弹性。

　　《红周刊》：对后市怎么看？ 哪些个股的风险较大？

　　吴欣荣：只能说那些爆炒之后缺乏业绩的题材股面临很大的风险。 我还会坚持现有的投资组合，不会有太大的变化。

　　苏彦祝：中期可能会出现调整

　　南方避险增值基金经理，自去年11月担任南方绩优成长基金经理，取得了超过80%的收益，是中国最好的保本型基金经理。

　　《红周刊》：美国华尔街的投资者如何看待中国A 股市场？

　　苏彦祝：就我们了解，大部分美国投资者想进入中国A 股市场进行投资， 但也有部分投资者觉得A股市场估值较高。总体上看，美国投资者对A 股市场还不太了解。

　　《红周刊》：当前A 股市场已经突破4000点，相比美国市场，A股以一季度业绩计算的30 多倍市盈率有泡沫吗？

　　苏彦祝：A股市场目前存在结构性泡沫， 这是由于本轮牛市当中，很多新进入股市的投资者的投资理念不够成熟，偏好价格低或概念类的股票造成的。 但我认为，A股市场的优质公司、受益于中国大陆经济高速发展和新的税改政策、资产升值的龙头公司的股价基本上没有泡沫。

　　《红周刊》：A 股推出股指期货后对市场有何影响？

　　苏彦祝： 我认为股指期货本身不会导致大盘上涨或者下跌。 只是对投资者短期心理有影响， 会使A股市场短期内产生波动，但长期来看， 股指期货不会改变现货市场的趋势。

　　《红周刊》：近日交行已经登录A 股市场， 中石油、 中移 动也有 A股IPO 的动机，你怎么看待大盘蓝筹股的回归？

　　苏彦祝： 在海外上市的国内大公司中， 有很多优质品种的分红都不错。 这些股票回归A 股市场后，投资者将会有更多的投资机会，不会对大盘产生负面影响。

　　《红周刊》：如何看待目前的A股市场的后市走势？

　　苏彦祝： 目前阶段很难判断后市走势， 我本人长期看好A 股市场，但市场中期可能会出现调整。我看好估值不高、泡沫小、今后业绩有望持续高增长的公司。

　　《红周刊》：后市看好哪些行业板块？

　　苏彦祝： 我的投资策略是轻行业，重个股，采取“自下而上”的选股策略， 优选业绩有望持续高增长的公司进行投资。