谁来主导中国股市

　　本报评论员 王梓 张立伟 主持 特约记者 陈宜飚

　　近期，本报发表的关于《证券市场估值与资产泡沫考察报告》的报道引起市场的广泛关注，也将4000点上的股市辩论推向又一个高潮，这份由中国证券业协会、两大交易所联合调研完成的报告认为，目前中国股市估值整体处于高位区，正在逐步形成结构性泡沫，但并没有市场所担心的整体性泡沫。这在一定程度上警示了当前资本市场潜在的风险，也提供了问题的破解路径。

　　当下，与4000点上多空双方的争夺同样激烈的，是各界关于多空的观点之争，有国内外著名机构的报告和学术文章，也有来自官方的报告与暗示。围绕“泡沫论”争辩的核心，实际是政府与市场对股市的作用配置和发挥、由谁来主导股市走向的问题。

　　如本报上期北京圆桌刊载的巴曙松的观点一样，“市场有其内在的运行规律，不是有多少篇报告、或者报告多少所可以决定的。”无论整体性泡沫还是结构性泡沫的判断，都要立足于对市场本身的尊重，即便是结构性调整政策，恐怕也要以市场的力量为主导，推动股市及其参与主体实现结构性转变，让中国的市场拥有更多的优质企业和机构投资者，这也是成就“伟大的博弈”的必由之路。过去，

股权分置改革曾经一波三折，给资本市场带来巨大的伤痛，如今，以金融股为代表的大盘蓝筹已经成为股市的中坚力量，资本市场没有理由不欣欣向荣，期间的问题和波折则只能成就中国股市的愈发成熟。

　　为厘清当下资本市场所面临的问题，本报特别邀请了中国

证监会研究中心主任祁斌、中国政法大学教授刘纪鹏、摩根大通亚太区董事总经理龚方雄、著名学者谢国忠从政府和市场的各个角度，继续本报对当前股市的分析，是为21世纪北京圆桌第132期。

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