4000点之上：教育新股民的钟声何时敲响(2)

　　外资开始撤了

　　左小蕾认为，在资本市场与宏观经济形势变化越来越密切的大环境中，市场参与者对于宏观经济政策的理解，特别是宏观政策对资本市场的影响，应该有更深入的讨论和解读。“粗放式”的诠释只会误导市场。资本市场应合理正常地反映政策的调整，不要与政策博弈。

　　就在越来越多的国内散户奋不顾身杀进市场的时候，那些在几年前就潜伏进中国股市“抄底”的QFII基金，开始有步骤撤退了。

　　新兴投资组合基金研究公司 (Emerging Portfolio Fund Research)的董事、总经理布莱德·德拉姆称，截至2月7日的当周，投资者的信心突然发生了变化，那时距离中国股市“2.27”暴跌正好有3周时间。他说，此后，国际投资者从该公司跟踪的主要投资中国概念股的共同基金中撤出了大约31亿美元资金。

　　尽管一些资金在3月份最后一周流回到了中国基金中，但数额还是低于此前的撤出额。这也是对新兴市场总体人气出现转变的表现之一:在2007年第一季度，新兴投资组合基金研究公司跟踪的新兴市场基金的净资金流出额为16.7亿美元，而上年同期却是232.6亿美元的净流入额。现在，投资发达市场的基金获得的新资金最多。

　　来自Wind资讯的统计显示，目前场内规模最大的QFII基金——ishare新华富时A50基金，最近一个月中遭到了集中赎回。4月16日～5月9日，新华富时A50的基金规模急剧缩水了2180万份，约占其总规模的15.64%。这是该基金2004年成立至今赎回规模最大的一段时间。以期末净值计算，最近一个月内，有接近35亿元港币的资金流出新华富时A50基金。如果从3月1日开始计算，则新华富时A50基金的累计赎回资金可能超过55亿元。

　　根据理柏基金研究机构最新发布的中国基金月度透视报告显示，近期在香港上市交易的iShare新华富时A50中国基金和

封闭式基金摩根斯坦利中国A股基金交易价格出现大幅折价，在4月下旬达到了15%，这同样反映了部分境外投资者对中国A股市场预期发生了变化。

　　“A股的大幅飙升已经使境外投资者降低了对A股市场的盈利预期。不少境外的QFII基金投资者选择了获利了结。”理柏中国研究主管周良说，“5月份可能是内地股市今年的一个敏感时期。4月，内地股市明显进入了加速上涨期，但这往往是一轮行情接近尾声的信号。境外投资者和机构投资者对A股市场预期的改变也是一个明显的信号。市场能涨多高，很难预测，因为这取决于最看好的那部分资金。可以预测的是，随后的震荡和调整必会到来。”

　　对于QFII投资者，在目前的市场情况下，关注可能的损失比关注可能的赚钱机会更有意义。

　　而美国的投资者教育机构NASD则警告美国个人投资者不要轻信中国

股票神话。该机构提醒美国投资者，“面对任何鼓动你购买中国股票的建议都要三思”。NASD甚至专门建立了一个网站，教育美国投资者如何对待“推荐中国热门股票”这类信息。

　　NASD称，这是目前中国经常能看见的现象，许多人整天围着股票转，各种推荐股票的信息已经泛滥到铺天盖地的程度。NASD的负责人约翰·加侬提醒股民:“如果哪家公司的市值真的能在短期内翻三倍的话，他何必要告诉我呢？”

　　NASD这样向美国投资者解释有人会主动推荐中国股票的原因——因为他们希望把“股价接力棒”传递给下一位投资者，只有如此，价格翻倍的期望才能成为现实。那些持有股票的人就用这种方式不停地招徕顾客，他们不停地把财富神话讲给下一位听众，说服他们掏钱购买，然后新的股票持有人再去编造新的财富神话，并去物色新的投资者。

　　在这样一棒接一棒的财富接力过程中，股票价格就像“热气球”一样越升越高。

　　但是，这并不是一个完美的神话，因为这难免会有揭穿的一天。如果财富接力棒在最后一个投资者手里突然传递不出去，如果所有的投资者突然从财富神话的催眠中清醒过来，股价接力赛便会戛然而止，中国股市泡沫就会宣告破裂。

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