4000点上风险密布

　　-本报记者 张炜

　　上证指数站上了4000点，表现出进一步乘胜追击的气势，没有像触及3000点时那样出现大幅震荡。其实，投资者要多一个心眼，股痴们更不能“太贪”。

　　从3000点到4000点的一路，沪深股市几乎没有遇到太大阻力，归根结底，是购买力强盛的结果。从大背景上说，人民币升值加速超过预期，未来升值道路还很长，A股市场对国内外资金的吸引力进一步增强。而且，当前市场流动性过剩，最不缺的就是资金。国内股市属于资金推动型，购买力强盛的作用可想而知。就眼前来说，开放式基金尚限量发行，资金供给处于调控状态，后援资金之多，给场内资金带来了安全感。因而，每次盘内出现向下调整，都会有很多的场外资金承接。天量天价的老经验也只能“大跌眼镜”，在5月9日沪市出现2574亿元的天量后，10日照样缩量创出4049.70点的历史收盘新高。

　　5月开盘后，沪市大盘突破4000点，在大部分投资者的预料之中。本轮牛市以来，节后首个交易日都出现上涨，例如，去年国庆后的首个交易日上涨1.88%，2007年首个交易日上涨1.50%，猪年首个交易日上涨1.40%。3天上涨，有三类板块贡献了力量，一是不少参股券商股在5月9日的涨停，二是银行股在5月10日的坚挺，三是中国石化、

中国联通、宝钢股份等蓝筹股的超强表现。既然有这些强势个股捧场，沪市大盘也就没有理由不上4000点。不过，参股券商股出现的调整，告诫投资者4000点上不是没有风险，而是风险越来越大。股市终究有其自身规律，一旦涨幅过大，难免出现获利回吐，个股与大盘都不可能逃过阴线的“蹂躏”。

　　值得注意的是，4000点上的各种提醒声音明显开始增多，A股市场的泡沫甚至引起了海外媒体的关注。香港媒体刊载社评文章建议，“内地股市泡沫急速膨胀，中央宜尽早出重手遏抑。有报道说，央行行长周小川在瑞士出席G10央行行长会议时表示，中国股市的泡沫令人担忧。”银河

证券首席经济学家左小蕾近日撰文指出，“市场明显已经开始出现失控的迹象。”还有消息称，国内最大的机构投资者之一中国人寿的首席投资官刘乐飞明确表示，股市一旦破4000点，即使股市继续走高，中国人寿也不会继续增仓。

　　如今美国股市、香港股市都处于高位，海外媒体当然担心因为A股市场的大起大落而引发骨牌效应。可实际上，当股市处于高位的时候，简单采用政策来终结，很可能出现更不愿意看到的结果。大部分投资者更愿意相信，政府将采取较为温和的态度，如增加

新股发行量，而不是让市场来一个从此一蹶不振的“急刹车”。历史经验表明，市场意愿往往起到一定的作用。1996年12月的《人民日报》评论及实行10%涨跌幅限制，使沪市从1240多点跌至850多点，但在1997年5月又创出了1510点的新高。

　　投资者可以对政策面感到乐观，但不得不防范由股市自身因素引发的调整。在目前的市场上，投资者的风险防范能力越来越弱，极容易遭“温水煮青蛙”。今年新入市的股民或许认为，A股市场只要有胆量，不需要看上市公司业绩，人人都可以成为“股神”，收益率甚至跑赢基金。其实，这是一种错误的感觉，完整经历过一轮牛市与熊市的老股民知道，真正的风雨考验在后面，赚得盆满钵满并完胜离场的投资者更是极少数。如果4000点上都听不进风险提示，迟早会尝到市场“翻脸”的苦滋味。9日上午和10日下午，大盘都一度出现过盘内跳水，已经提醒大家注意高位风险。

　　因而，应对4000点的较稳健做法，一是“边打边撤”，不断调低持仓比例，将部分利润锁定；二是合理设置止损点。如果选择空仓，也未必是正确的做法，毕竟当前牛市千载难逢，猜测头部从来是非常困难的事情。

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