兹事体大 冗述流动性过剩源头

　　□ 庞 贝

　　流动性过剩，其到底是货币问题还是资金问题？有鉴于二者有着本质上的不同，兹事体大。

　　货币谜团论

　　据世界银行和美联储的相关GDP统计数字而言，目前中国的货币存量已相当于美国的60.6%，而GDP总值却仅相当于美国的20.2%，如果换算成同等经济规模，中国的货币存量就是美国的3倍，或比美国整大出2倍。中国改革开放以来的相当些许年份里，货币供给的高速增长，或可被解释为市场化的推进与商品货币关系的深化，但时至今天(中国的经济体制已经基本具备了市场经济形态)广义货币仍以年均17%的速度递增，并且货币存量相对于经济总产出，已经是世界发达市场经济体的3倍，就令众多专家学者迷惑不已了。

　　另外，货币流通速度下降而货币过剩增加；生产过剩和贸易顺差与货币流动性过剩并存等同为众多专家学者困惑不已了，尤其是后者，更是令大家大跌眼镜，因为中国的生产过剩和贸易顺差与货币流动性过剩之谜，换言之，目前中国的经济运行机理已经与传统的经济运行机理完全背道而驰的。基于以上，有专家指出，这是一个新全球化浪潮的结果，大量外资流入就是一个货币流动性过剩的直接原因。

　　目前，市场上的主流的声音比较倾向是从货币投放的角度看，大家认为贸易顺差势流动性过剩的根本原因，为稳定

　　资金冗余说

　　对此，倾向是资金多了的学者认为，现在通过外汇占款的方式投放货币好象也是货币供应的道，但是这种渠道不是新兴的创造方式，它是一种买卖的关系。实际上这是一种交易形成货币的增加。实际上这已经不是货币的概念，它是资金或者资本的概念，因为货币执行的职能和资金执行的职能是不一样的，资金的使命是什么？增值、逐利。在这样的情况下，认为货币投放多了的概念是虚拟的概念。如果认为是资金多了的概念那是实体的概念，储蓄和消费的概念是实体经济的概念。基于此，该专家明确指出，流动性过剩的根本原因是国内的经济结构失衡，为此，他佐证道：按以往的经验判断，流动性过剩到这种程度，与国际经济进行比较，物价通货膨胀不知道回到什么程度了。相反，我们现在没有出现这种情况。

　　现在流动性过剩表现的形式是资产的价格相对上升。资本就是要追求利润，哪个地方利润高，资金就会往哪儿去，资本总要有出路，表现出来就是股市、债市和房市等资产的价格就上来了。我认为这里面关键问题是储蓄过多，国内的经济失衡首先表现在这里。