年报好故事背后 高送转易成庄家工具

　　截止到4月20日，年报披露已过大半，2006年上市公司净利润平均涨幅远远超过预期。与此同时，上市公司的分配方案也十分优厚，10送10、10转赠5股以及高比例派现的公司不胜枚举。受此感染，高送转公司在二级市场上的表现也很抢眼的，大多位居涨幅前列，有的甚至连续涨停。

　　对此，业内人士特别提醒投资者，高送转并不一定都是业绩优异的公司，有些公司只是兑现股改时的承诺。因此，对于这一类上市公司，要特别关注其背后是否具有持续增长的业绩支撑。

　　小心庄家

　　业内人士表示，当市场处于上升趋势时，往往演绎送股、填权的强势行情；即便处于调整之中，也会有不俗表现。有高成长性的龙头公司的高送转题材更是备受市场认可。

　　4月6日，驰宏锌锗(600497)公布10派30元(含税)送10股的高分红预案。在连续数天涨停后，在除权日当天摸高到154元，刷新两市第一高价股的纪录。不只是驰宏锌锗、保利地产(600048)、苏宁电器(002024)、新湖创业(600840)等也都得益于高送转进而在二级市场演绎出新一轮抢权填权的上涨趋势。

　　对此，某证券分析人士表示：“虽然除权后，二级市场价格有所下降，但是，机会成本还是很高，因此，不如投资风险收益比更好的同类型其他品种。”

　　业内人士表示，高送转个股在送转方案实施后，能否出现持久、强劲的填权行情，需要上市公司的业绩持续成长予以配合，否则股价走势就有昙花一现的可能。

　　与以往不同的是，随着全流通以及“大非小非”的解禁，高送转本身也容易成为“大非小非”高位套现的机会。

　　公开信息显示，到去年年底，驰宏锌锗的前十大流通股股东也已经陆续减持了13.97%的股份。

　　更有甚者，还有一些上市公司的大股东以及高管人员利用知晓内幕消息的便利，以在二级市场的精确操作赢取不正当的收益。

　　某业内人士表示：一般来说，投机方会在上市公司公布业绩之前买入，等高送转方案及业绩利好消息发布以后，待股价拉到一定高位，除权后再抛出获利。

　　选择时机

　　兴业证券易林明指出，作为高股价“折价”的方式之一，高送转本身并不会给股东带来实质的投资回报，只能称为

　　天相投资杨兴风建议：投资者要特别关注上市公司未来盈利能力。

　　天相投资研究发现，在上市公司的分配预(方案)中，每10股送股数大于等于3的股票中，大部分都是中高价股。而股价相对较低的股票，在提出送股方案后大部分获得了很好的涨幅，而股价较高的股票，尽管有高的送股方案，但披露年报后涨幅大都差强人意。

　　此外，由于高送转有利于上市公司将来的再融资计划，股本的扩大有利于扩大再融资规模，上市公司再融资时增发价或者配股价比较低就可以融资较多。从这一点说，上市公司实施高转送之后，股价被大幅打低，也成为机构主力乘机低吸筹码的机会，而上市公司良好的基本面情况也支撑主力再度将股价推高。在正式分红之前也可能出现主力资金的快速抢筹而诱发股价的大幅飙升。因此，投资者要选择好介入时机。

　　中国经营报记者：夏欣