预计大盘可能的回调目标将在3000点上下

　　蔡臻欣

　　“我认为在中石油、中移动等大盘蓝筹股回归A股市场之前，大陆股市与台湾股市大牛市行情的可比性很高.股改后A股市场从股市的大结构上看与台湾股市有不少相似之处，许多板块的炒作特征也都具有类似性。换句话说，在大蓝筹回归之前股市应当不会大幅度回调，政府调控力度也不会很大，市场仍将沿着其固有的模式向上稳步发展。”

　　在国际证券市场上风雨征战了40年的台湾资深投资人士郑焜今日前接受了《第一财经日报》独家专访。

　　他认为，相对于台湾股市，大陆股市的牛市将走得更稳更长：“台湾股市虽然有过一轮罕见的飙升行情，但每次回调的幅度也非常惊人，往往指数会无量暴跌到一半位置。我推算上证指数到4000点才会有一个明显的业绩透支现象产生。我感觉目前大陆股市运行的第一大浪与台股当时的飙升是大同小异的，但在第二大浪回撤之后，未来大陆股市的第三大浪将与台湾股市有显著区别。台湾股市冲至万点之上的时间跨度太短，只有区区三年。而我认为大陆股市的未来将是一个‘黄金十年’的长期稳步的大牛市行情。”

　　2003年绘制“上证长线大多头虚拟图”，设定沪指目标4500点

　　郑焜今早在1973年便开始涉足台湾股市，正好赶上了第一次全球石油危机爆发带来的投资机遇。“当时我是在台湾大学法律系读一年级，用一些小钱投身股市，不料兴趣越来越大，没有电脑就自己画K线图研究。我读了很多股市书籍，却发现许多理论互相都有矛盾之处，使人莫衷一是。同时自己的账户市值也起伏很大，这使我最终下决心在毕业后不久辞掉工作，闭关半年整理各种理论并潜心研究。”

　　于是台湾少了一位律师，却飘然而出一位股市高手。郑焜今先后担任台湾当时发行量最大的专业证券报刊《产经日报》的主编以及《财星周刊》总编，随着一次次对国际证券市场及商品市场预言的正确，他开始声名鹊起。

　　他真正开始研究大陆股市是2002年。“当时我的思维是偏于保守的，我认为从股市结构看面临着很大的危险，已经达到高位临界点状态，于是在接受大陆媒体采访时我明确表示大陆股市将被腰斩。”此后2003年他在大陆出版的第一部著作（2004年1月上市）中绘制了一张“上证长线大多头虚拟图”，将上海股市的底部标明为1311~1050点。

　　记者看见，在这幅图中郑焜今为此后的上海股市行情设定的目标是4500点。而且是一气呵成没有回档。“沪深股市的循环周期是27个月左右，从95点到1558点用了27个月，从1000点到2245点用了27个月，所以我据此推算998点上来27个月也就是今年八九月份牛市第一大浪有望结束，目标点位当在4000点之上。此前我感觉在3500点至3700点会有所震荡，因为这是从1000点到2245点翻上来的一个新的箱体的上沿位置。”

　　“预计沪深股市可能的大回调应当是追随全球性市场回调的共同节拍，是属于共振行情。回调目标应当在3000点上下。我认为未来美国的联邦准备金利率将上调至8%左右的水平，这将会导致全球流动性的枯竭，是需要我们警惕的。”郑焜今说。

　　“在4000点以下，股价结构不太会出现严重的分化”

　　郑焜今认为A股市场这一波大牛市的基础有两方面，一是企业盈利增长，二是资金泛滥，两方面相互作用。“所以我强调研究股票一定要看它的PEG（市盈率与增长比率=市盈率/每年每股盈利增长），也就是要有高的盈利成长性，目前总体PEG还尚未偏高。成长性市场如A股市场，其股市的合理市盈率不应以一般标准来衡量，而应以PEG为标准。”

　　沪深股市的企业盈利之所以能够加速成长，郑焜今认为主要原因是产业升级和消费升级，尤其是大部分产业目前来看都还尚处于幼年期和青年期，不像欧美企业大多已处于壮年期。因此企业对外资而言，具有长线投资价值，所谓“黄金十年”，就是从产业周期来推演的。

　　“就行业的现状来看，我认为未来军工板块和金融板块的成长空间较大，一方面军工企业开始和民企结合，其发展已经进入一个新的阶段；另一方面在生产力提升之后下一步必然要提升金融力，许多金融企业从生命周期而言尚处于幼年期和青年期，所以金融板块的后市潜力也会很大。至少现在成交量天天那么大，券商未来还是会继续显著获益的。”

　　目前沪深股市指数上涨两倍有余，一些个股更是大涨10倍，许多人都患上了恐高症，天天在担心要见顶了。

　　但郑焜今并无如此忧虑：“其实股价的高低最终是由其基本面的成长性来决定的，并非由技术面来主宰，恐高症的患者大部分都是技术派，但目前沪深大盘的主动权还是掌握在基本派手中，他们依然忙着挖掘个股的机会。市盈率的偏高也是恐高症患者的普遍担忧，但我要告诉他们一个股市的普遍适用原则，就是大牛股在谷底时的市盈率可能有100多倍，但当它们走向头部时，市盈率反而却只有10多倍了，但那时却应该是你忧虑的开始。”

　　他认为从估值优势而言，未来钢铁板块可能依然有增长空间。“在4000点以下，我认为股价结构不太会出现严重的分化，未来伴随着深幅回调，确实会有一批股票下去以后就起不来了，但不是现在。投资者应该着重于把握中长期趋势，不要被大牛市中的一个震荡就彻底洗了出来。选股的根本出发点还是基本面，必须要以成长性为主，并做到波段持有。”