李良：谁将再融资忽悠成利好

　　□本报记者 李良

　　“你们为什么不搞增发？”在某房地产上市公司的年度股东大会行将结束时，一位女股东大喊一声：“大家别走！”然后厉声质问公司高管：“你看看人家万科！就利用再融资把一个小小的企业做到今天这个规模；你再看看人家金地！你们为什么不能这样？”她的质问引来在场其他中小流通股股东的一片附和之声。

　　在记者的记忆里，这种场景似曾相识，不过，内容却是完全相反：再融资被视为“洪水猛兽”，中小流通股股东对于再融资深恶痛绝，在股东会上抨击上市公司只顾圈钱，不顾投资者利益。不料一波牛市下来，中小流通股股东的想法竟然来了一个一百八十度的大转弯，“洪水猛兽”突然显得那么可爱，以至于中小流通股股东们主动要求上市公司再融资了。

　　这是一个有趣的转变，不妨将其视为这轮牛市的一个副产品。这轮牛市不仅涨了股价，也深刻地改变了一些投资者的理念，包括对再融资的理解。一些分析人士认为，这说明中国的投资者开始接受价值投资理念，关注上市公司的基本面和着眼于上市公司的未来发展，由于再融资往往能促进上市公司的快速发展，因此受到投资者的热捧。

　　但事实真的如此简单吗？

　　在与一些中小流通股股东们的闲聊中，记者发现，尽管他们对再融资的观点发生了逆转，但导致这种逆转的前提并没有发生改变，那就是再融资行为会影响二级市场的股价。只不过以前再融资行为会导致股价下跌，而现在再融资行为却会助涨股价。换句话说，尽管在口头上，中小流通股股东们一再强调再融资的好处，但在他们的思想深处，再融资对上市公司基本面的改变并非最重要，而公布再融资消息刺激股价上涨，获得短期收益才是他们最渴望的。一位老人的话可以精辟概括他们的心态：“现在不搞(再融资)，等到市场不炒这个概念的时候，说不定(再融资)就成利空了。”