庄家倒了 股票如何处理

　　张东臣

　　股市“庄家”倒下了，其收集的“筹码”该如何处理？尤其是那些曾被绝对控盘的“庄股”。是限期卖出，还是继续操纵？这一问题日益引起关注。

　　　比如，南方证券被行政接管之后，其控盘“双哈”的真相开始败露。截至2004年6月，南方证券持有哈飞股份(600038)流通股10269.8万股，占90.09%；持有哈药集团(600664)流通股数量则达到了93.32%。

　　　2006年7月底，哈飞股份完成了股改，流通股东获得了“每10股送1.3股及7.71元现金”的对价。然而，哈药集团的股改却迟迟无法进入正常程序。公司控股股东认为，由于南方证券通过违法违规方式持有的股票数量占公司总股本的57.86%(占流通股的88.68%)，而其他流通股股东的持股比例仅为7.38%，低于总股本的10%，同时南方证券已进入破产清算阶段，其所持公司股权处于待处置状态，因此，哈药集团对股改方案的设计存在较大的障碍。

　　南方证券清算组在2006年10月27日召开的南方证券第一次债权人大会上表示，鉴于南方证券高比例持有双哈股票，清算组不会采取冲击成本巨大的二级市场减持方式予以处置。但是清算组没有在本次大会上透露纳入考虑范围的解决方案。

　　对此，有市场人士表示疑惑：首先，除了南方证券，包括机构在内的机构投资者也陆续跻身S哈药前十大流通股东。在理性的价值投资者已成为市场主导力量的今天，南方证券通过二级市场减持流通股只会使S哈药股价回归到合理的水平，何谈冲击成本？

　　其次，这些股票如果不在二级市场卖出，那么合理、合法的处置方式是什么？2006年6月30日-9月30日，南方证券持有的流通股减少了641.91万股。在法院的清算方案还没有出来之前，清算组是否有权处置这部分股权？在高度控盘的情况下，这种减持行为是否会涉及操纵？是否应及时披露？

　　再者，2000年以来，南方证券违规操纵S哈药、哈飞股份的二级市场股价，很多不明真相的投资者介入其中，并因此蒙受了损失，尤其是那些底部“割肉”者。《证券法》第203条规定：违反本法规定，操纵证券市场的，责令依法处理其非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款。《证券法》第77条规定：操纵证券市场行为给投资者造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任。

　　债权人的利益固然应该依法保护，但那些为“庄家”操纵市场提供资金的债权人不应受到过多的行政庇护。除了要追究违法者的责任，并充分考虑其未来的赔偿责任外，在对“庄家”进行破产清算时，还应该坚持采取市场化的方式，绝不能一错再错，继续破坏“三公”原则。

　　“庄股时代”终结了，其所留下的后遗症应该尽快解决。我们经常可以看到：“庄股”筹码被行政冻结后，流通股继续处于高度集中状态，股价往往出现异常波动，有的甚至被“涨停敢死队”这类的投机资金盯上，恣意操纵其股价。目前，《证券法》虽然规定“操纵证券市场的，责令依法处理其非法持有的证券”，但对此类证券的归属、处理方式、处理期限和程序等问题，均没有相应的实施细则和法律条文。因此，建议尽快作出司法解释或补充规定，以保证基本法规的严肃性、可操作性。