为何A股咳嗽全球市场感冒

　　【本报讯】由于人民币不能自由兑换自由流动，中国股市还是一个比较封闭的市场，但为什么能够对全球股市发生影响呢？记者采访了国信证券研究所常务副所长蒋国云博士。他认为，中国股市的影响力是中国经济影响力增强的必然结果。

　　他表达了三个观点：第一，从这一次全球股市“跌”声一片看，全球股市联动性进一步加强，其相互影响的程度是空前的。第二，中国GDP占全球GDP比重急剧上升，必然导致中国股市对全球股市的影响力增强。第三，最近这一次全球股市繁荣，很大程度上源于美元贬值导致的流动性泛滥。这种基于流动性泛滥推动的行情，受市场心理的影响很大。市场参与者之间、各个股票市场之间有着某些共同的心理基础，信息传递更为频繁，更容易相互感染互相影响。从“行为金融学”中的“反身理论”很容易解释这种现象，A的行为影响B，B又反过来影响A，一有风吹草动，相关信息很容易被放大。

　　周边市场如此，中国股市刚刚出现的反弹能持续下去吗？中国能不能在这次全球小股灾中独善其身？蒋国云认为很难预测。一方面，中国股市与外界的联系已经相当密切，要说没有影响是不可能的。但中国是一个封闭的、新兴的市场，又有其相对独立性。过去几年，当周边股市走牛时，中国股市还是熊市。同样，周边股市下挫，不一定就能把中国股市彻底拖下水。中国股市与周边股市既相互影响，又存在某种不一致性。长期看，中国股市不改牛市行情，但从短期看，股市的未来尚不明朗。