刘纪鹏：成思危教授的讲话代表谁

　　身居国家重要岗位的学者，必须要有强烈的意识，当您在讲话时，民众已经不再简单当成学者和教授的个人学术观点的表达，而是已经当成国家宏观政策决策的一个重要信号来看待了。

　　1月31日，股市暴跌144点，两市一日缩水5600亿。如果这是由于市场无形之手自然调整也算不了什么，可偏偏问题就出在昨日很多媒体都用了“高层大棒威慑，调控风声鹤起”这样的标题，把股市的暴跌和全国人大常委会副委员长成思危在阿联酋首都迪拜参加一个中东问题会议时接待英国《金融时报》记者采访时的一番话造成的。

　　成思危的个人见解

　　众所周知，成思危教授是国家领导人，但熟悉他的人也知道他是一位学者教授。在中国股市大病初愈，恢复性暴涨的敏感时期，成思危教授究竟是以何种身份所言，无疑是整个市场和投资人最关心的。

　　从我个人对成副委员长的了解来说，这次讲话只能是他作为学者的个人见解。道理很简单，如果是以国家领导人的身份向外释放某种政策信号是不大可能在迪拜中东研讨会上向外国媒体讲这番话的。这也是不符合国家经济政策的决策程序的。况且，成思危教授是这样的情况上通常是会用英文接受采访的，而在这一过程中，英国报纸的翻译是否准确表达了他的意思，也是需要画一个问号的。

　　其实严格来说，作为国家领导人参与国家的经济决策本身在对有争议的问题的决策上，都应注意无论是个人的情感还是个人的学术观点都不应对国家的决策产生不合程序的影响，更何况这是一种公开对媒体的表达呢。所以说，身居国家重要岗位的学者，必须要有强烈的意识，当您在讲话时，民众已经不再简单当成学者和教授的个人学术观点的表达，而是已经当成国家宏观政策决策的一个重要信号来看待了。这一点无论如何都是事实。

　　退一步说，即使这番话是成教授个人的学术观点，也是值得商榷的。

　　熊市会加剧矛盾

　　我们必须看到，目前正在推进的

股权分置改革绝不是已接近尾声，而是在通向成功的路上还充满着艰难险阻。以对价减持的股权分置改革充其量只是实现了大股东向小股东的送股，体现了流通股股东权利的实现。而大股东送股之后要获得非流通股可流通的权利，才刚刚破题，今后给市场的影响会逐步加大。比如2007年小非解禁加上“锁一爬二”的控股股东可流动5%非流通股的最大释放量，将达到800多亿股。以每股平均10元钱计算，所产生的市值将达8000多亿。

　　如何看待小非和5%大非的释放，这是与人们对未来的股市是否有信心直接相关的。在牛市中大家都不愿意抛售，自然就化解了小非和5%大非解禁对市场的压力，在不知不觉中形成了两种股份的自然对接。但如果人们对现在的股市没有信心，甚至感觉一个巨大的挤压泡沫的熊市即将到来，这些解禁的股份就必然要涌出来，这无疑会对处于熊市的股市雪上加霜。

　　因此，牛市中会化解矛盾，熊市中将加剧矛盾，这是一个不争的事实。显然，现在就认为股权分置改革已获得成功的结论还为时尚早。所以，尚福林主席在被评为新闻年度人物之后的低调表现则是明智的。

　　让市场自然调节

　　历史的教训值得注意，中国牛市来之不易。官、商、学三个层面都必须高度意识到，一旦中国的股市现在就掉入熊市的泥潭，将会极大加大很多制度性矛盾的解决。而这些矛盾不解决，将进一步加大股市乃至金融的困局，重入恶性循环。股市抬头也会更加艰难。因此，必须爱护现在的

资本市场，珍惜现有的格局，依托股市化解其自身和整个金融体系存在的制度矛盾。

　　但在此必须强调的是，我们今天应更多尊重股市按自身规律运转，让市场运用无形之手自然调节，不要再继续靠人为判断股市泡沫多少的基础上，靠有形之手，要么人为地推高股市，要么人为地去打压股市。那种熊市也愁，牛市也怕，总想着靠报纸社论和国家领导人讲话调控股市的做法是应该摒弃的。

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