股指期货推出之日股市要大跌？

　　“推出之日将是股市大跌之时！”这是市场目前对股指期货的普遍预期。

　　南京证券专业分析师盛剑认为，在股指期货推出之后，由于机构能够用衍生产品来对冲正股的亏损，就可能出现较大幅度的修正。较大幅度的修正有双重作用，其一是机构调仓。在调仓的过程当中，由于有衍生品投资的收益来对冲亏损，账面净值变化不会很大，但可用现金却增加了。其二是散户“震仓”。修正幅度超过一定点的时候，散户会成为惊弓之鸟。于是在散户跟风抛售的时候，又为机构创造了机会。

　　盛剑认为，不过有一点需要注意，由于市场对股指期货推出后引发A股大跌，已形成基本一致的心理预期。在投资市场，这种一致的预期，会不会产生大众一致期待的结果，值得怀疑。在股指期货市场，能赚大钱的总是少数。当多数人预期股指期货推出之时，现货市场会暴跌，现货市场可能演绎反市场走势。

　　能否出现这样的情况，取决于两个方面。一是沪深300指数能否为大机构随心所欲地操纵。这种担心目前来看并不多余。因为，沪深300指数“金融化”现象严重，如果不继续增加大市值的

　　再一个就是，股指期货推出时的股指，是否具有较大的做空空间。而这取决于当时的股指是否具有背离基本面的大量泡沫。

　　关于这一点，有统计显示，若以2006年预测业绩计算，目前A股平均市盈率达32.28倍。32.28倍市盈率高不高？不少专家和市场人士均认为，考虑到目前的股指正在调整，结构性泡沫正在挤除。那么股指期货在市场进入中期调整时推出，将会因为现货市场缺乏做空空间，而使股指期货的诞生，反而成为现货市场股指暴涨的“助燃剂”。