财经纵横

理性看待股价的上涨与下跌

http://www.sina.com.cn 2007年02月05日 09:21 深圳商报

  在股票市场,当市场繁荣时,股价上涨有无数个上涨理由,同样,股价下跌时同样有无数个下跌的理由。所以,股市的投资者,不要看到股市价格的上涨就欣喜若狂,而看到股市价格下跌就惊恐万分,而应理性地看待股价的上涨与下跌。对于投资者来说,他所要关注的是,股市是否存在泡沫或非理性狂热。

  近来的国内股市,上涨与下跌震荡不已。尽管这种股市价格的上涨与下跌应该是常事,但我们应该看到,国内股市经过一轮又一轮的炒作,泡沫四起已经是不争的事实。无论是金融股的狂飙,还是投资者股票换手,都表明国内股市在用大量的钱炒作少量的股票。如果政府允许这种现象一直蔓延下去,不仅会让股权分置改革的成果丧失殆尽,而且也会让国内投资者对证券市场刚建立起来的一点信心完全丧失。

  对此现象,并非政府一定如以往那样采取一些临时性的政策来打压股市,而是要找到国内证券市场的泡沫原因所在,并采取市场化的方式来调整股市的行为,诱导市场朝向健康方式发展。

  首先,政府要完全改变以往那种以股市的指数上下来定股市之胜败,而是要把股市价格的上涨与下跌本身看作是一种常态。既然股价的上涨与下跌是一种常态,政府就不必因股票价格下跌觉得是一件什么大不了的事情。

  政府要做的是看看股市泡沫是如何吹大的,有什么市场化方式来改变这种状态。比如,目前市场有太多钱在争夺过少的股票,那么政府能够做的就是调整市场股票供求关系。比如,加快公司上市的速度,特别是加快国内一些优质的大公司上市的速度。这样既可以加大对市场的股票供给,缓解国内市场股票供不应求,同时也可缓解千百万公司都挤上市独木桥的状态。而改变国内股票供不应求,也得从上市公司的再融资及非流通股提前流通的角度入手。

  二是目前国内证券市场钱太多,那么我们就得问一下,这些钱是什么钱?它们又从何而来?比如,随着最近股市繁荣,不少投资者通过个人住房消费信贷让大量的银行资金进入股市,借典当行资金进入股市。如果大量银行资金进入股市,当股市繁荣时,当然银行的风险也不会暴露出来。但是当股市发生逆转,不仅容易导致股市的巨大风险,也容易把股市的风险传染到银行体系。因此,应严格禁止国内银行资金进入股市,切断用银行的金融杆杠来炒作股市。

  目前国内市场的投资者,无论是机构投资者还是个人投资者,普遍存在一种一夜暴富的心态。而且这种一夜暴富的心态又与中国股市文化有关。那么这种股市文化为什么能够盛行?最大的问题就在于政府往往成为整个股市风险的最后担保者。即投资者在市场大获其利时,投资者就归因个人远见与努力,但当投资者在市场大亏其利时,往往就会把这种亏损归因政府的政策。也正是政府对股市根本性担保,投资者大量地涌入股市就很自然了。

  因此,对目前股市上涨下落,无论是政府还是投资者都应以一种平常心来看待,政府根本没有必要关注太多。而政府关注的是股市供求关系如何,有什么样的市场化方式来调整这种供求关系。政府还得注意不合规的内外资金进入对股市的炒作,重塑国内股市基础性制度与股市文化。

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