强制上市公司分红硬道理 造福资本市场

　　李想

　　近期，上市公司进入2006年度年报披露的高峰期，分红与否也到了是骡子是马要拉出来遛遛的时候了。据资料统计，截至1月30日已有48家公司发布了业绩预告，其中预增预盈的达38家，预降预亏的达10家，部分公司也已披露了年报。从已知的分配方案来看，“好马”偏少，“铁公鸡”偏多，分红情况不太令人乐观。

　　我以为，上市公司分红才是硬道理。如果上市公司能够做到普遍都有“红”可分，势必大大有利于中国股市的健康发展，也有利于从根本上维护公众投资者的利益。否则，就无法彻底洗刷二级市场曾经“垃圾桶”的称号，就无法彻底改变普通投资者只能在股市中博傻的常态。以往，很多公司上市都是高价发行，再融资时大股东又舍不得掏钱，而且上市公司总体派息率也低得离谱，二级市场的公众投资者被一些公司当成了“摇钱树”。这种不良状况曾经严重阻碍了中国股市的健康发展，也严重损害了公众投资者的权益，然而，最后这些上市公司也没有讨到什么好，有的戴帽，有的甚至退市。历史的教训值得谨记。

　　分红才是硬道理。这需要有关制度率先“硬”起来，不然，就难免出现部分上市公司高管年年高薪，而公众投资者却一无所有的极不对等现象。制度率先“硬”起来，不妨普查一下上市公司有无严格履行“强制分红”的相关规定，查一下上市公司的关联交易是否合法合规。记得2004年管理层曾经公布过一套“强制分红”的规定，规定近三年没有现金分红的上市公司不得再融资，这两年来取得了一定的效果。“强制分红”的要义所在，主要是逐步使股市价值投资的理念不再是一句空话，派息率将成为支撑绩优股的投资标杆，对于维护市场的稳步发展意义重大。同时，“强制分红”客观上可以制约部分上市公司大股东在关联交易和“吃空饷”时不得不少转移走一部分利润，使得公众投资者能有一点红利可分，又可确保不影响公司日后的再融资计划。尽管制度还不够尽善尽美，但许多上市公司开始重视给公众投资者分红的问题，这对公司制度的建设完善本身也是一个不小的鞭策和促进。

　　从目前部分公司的年报和分红预案来看，虽说2006年许多上市公司的业绩看似可以登上一个新台阶，但令人忧虑的情况也不少。如一些公司分红过于吝啬，所派股息与其股价的比率甚至低于活期存款利息；一些公司对分红很不“感冒”，反而热衷于搞远远低于其市价的“定向增发”，损害公众投资者的利益，为其日后在二级市场高价套现埋下伏笔；有的

　　中国股市要尽早具备实质意义上的“造血功能”，就必须进一步规范上市公司的制度和行为，必须促使上市公司不断提高质量，必须高度重视分红。分红，才是硬道理。