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谢百三:避免下跌恶性循环 调控股市须如履薄冰http://www.sina.com.cn 2007年02月03日 12:06 金融投资报
复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授 股市大跌了,很多人痛不欲生,也很气愤。上海已有老人当场中风送医院的了(2月2日上海晨报)。 而此时,海外市场一片飘红,美国和香港等发达国家地区的股市大多都在不断迭创新高,而经济发展最快的中国股市却大跌321点,正在大幅调整。 什么原因,就是被外国人说了几句“中国股市有泡沫”;于是国内也有与股市完全无关的领导跟着说了几句,“泡沫正在形成之中”;加之各大基金已开始被人赎回了,他们只好抛股,还有的赶着分红利、拉新人也抛股…… 此外,还隐隐出了一些措施,令人感到当年香港回归前对股市的“十大组合拳式”的调控又来了。 过去跌了五年了,从2245点跌到998点,那么多外国“友人”,那么多类似无关的领导不出来说一句。那时,88%的人是亏损的! 对股市的调控要极为慎重、要小心翼翼、要如履薄冰、如骑虎背。这么大的市场,8000万人在做股票,都是上有老下有小的,起码影响上亿人,调控怎么也得小心小心再小心啊!外国会有参议员、众议员出来骂股市涨的吗? 什么是泡沫,这是个说不清的问题。2.52%的利率,扣税后仅2%;存银行,50年收回投资,30倍市盈率高什么?日本市盈率60倍,何以无人指责?美国股市12600多点,香港股市26040点,都创历史新高了,怎么无人指责?中国A股扣掉工行、中行等权重股,指数就只剩2200点左右。 前些年,美国也想调控股市,当时道琼斯工业指数仅6000多点,格林斯潘几次严厉地批评股市涨得太高,令人难以想象的高。结果,市场不理它,一开始他批评还有用,后来就没有用了,现在美国股市又创历史新高了。格林斯潘于是悟出真谛,对股市不能多干预。格老一直对中国人民十分友好,这次他大概事先察觉到了我们有想调控的味道,明确地希望中国政府不要干预,让股市顺着自己的轨道发展。这是他几十年管理金融市场、历经艰难磨练得出来的真谛! 有些据说的调控措施,其实执行难度很大:银行对个人的贷款也不得进入股市,如果是居民住房抵押贷款打新股,有什么风险?国企资金不得随意入市炒股,那长期投资呢?为搞活股市,1999年是同意企业入市的。而且多少参股中信证券、三一重工等等上市公司的国有企业获了大利。全世界企业都是可入股市的啊!总之,调控政策应该要保持连贯性、一致性。 这次股市的走牛是由多种因素形成的。不能一概斥之为“泡沫”。 在“流动性过剩”的大背景下,在严厉调控房地产市场的同时,如果再严厉调控股市,弄不好可能会形成宏观经济格局的整体紊乱,甚至引发通货膨胀。 多少年来,将一个大熊市弄成牛市,中国证监会等管理层花了多少辛劳,付出了多少心血,一旦形成“下跌再下跌”的恶性循环,形成老百姓争相赎回基金,基金再大抛股票的恶性循环,股市再要走好,就很难很难的了。 古人说,“治大国如烹小鲜”。小心啊! 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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