张炜

　　“打新股”的热度高得惊人，不单是中国人寿A股IPO申购资金创新高，而且上市公司也开始把大量资金投入一级市场。

　　近日传出的消息称，全柴股份拟用7000万元“打新股”；马应龙将动用1.5亿元的闲置资金进行证券投资；海马股份甚至公告称拟以35亿元巨资进行新股申购、国债回购等短期投资。上市公司热衷“打新股”，显然是冲着一级市场的赚钱效应。工商银行近日披露，该行去年发行的“稳得利”理财产品，仅申购中国人寿就为该期产品实现收益率2%。据工行介绍，其“打新股”产品购得中国人寿146.6万股，中签率为1.97%。中国人寿上市后涨幅超过100%，工行理财产品中签部分于中国人寿上市首日全部卖出。经测算，该笔交易使工行理财产品实现折合年化收益率高达47.81%。

　　如今银行“打新股”理财产品越来越热，各路资金自然看到其中的赚钱效应。上市公司也不例外，当年股市火爆的时候，上市公司就掀起过委托理财热。上市公司一边寻求融资，一边手持大量资金找不到投资渠道，甚至放在银行“睡大觉”，这是投资者早已领教的怪象，募集资金的使用效率可想而知。拿海马股份来说，2006年前三季净利润滑坡6.41%，公司现在居然“打新股”如此“大手笔”。公开资料显示，去年第三季度末，海马股份的货币资金为2.32亿元，应收账款为2600万元，“经营活动中产生的现金流”为29.69亿元，35亿元的巨资来源让中小股东有些“摸不着头脑”。去年7月定向增发曾经募集13亿元资金，现在“打新股”等短期投资35亿元，真不知道海马股份在当时的定向增发究竟为哪般。有市场人士提出疑问，35亿元规模差不多可以组建一个开放式基金，以生产汽车为主业的海马股份究竟能否把握好。虽说“打新股”不至于像当年委托理财那样高风险，但对于如此巨额的“另类投资”，投资者还是挺担心其会不会留下后遗症。

　　生产汽车的公司拿出35亿元进行新股申购、国债回购等短期投资，“打新股”的热度实在令人担忧。有市场人士提醒，“上市公司炒股和‘打新股’，构成当前股市的隐患。如果上市公司都成为金融投资高手，这样纵然全是绩优股，也会是个混乱的市场。”

　　道理实际很简单，“打新股”再热闹，毕竟不同于企业经营。全国人大常委会副委员长成思危前不久就提醒过，资本市场是虚拟经济，它本身不能创造财富，只有实体经济的发展才能使投资者获得实实在在的财富，而不是“只赚指数不赚钱”。因此，只有不断提高上市公司的整体素质，提高上市公司的整体盈利能力，市场才具备普涨的基础。换言之，若上市公司业绩增长得益于“打新股”，也像中信银行“双季二号”那样年化收益率超过19%，会是一件好事吗？如此在证券市场“体内循环”，后患肯定无穷。“打新股”的上市公司或许不会遭遇损失，但损失终究会留给证券市场“埋单”。

　　银行理财专家称，目前市场正处于牛市阶段，新股发行节奏将加快，中小板市场也将快速扩容，预计中国移动、中石油、中海油、交通银行、中国再保险等大型企业有望在今年上市。“打新股”热度恐怕难以降温，还会有上市公司资金或明或暗地进入。中国人寿A股IPO网上网下冻结资金约8325亿元的纪录有可能被打破，这会促使新公司加紧实施IPO，H股“回归”掀起热潮。如果上市公司“打新股”后，又成为上市公司间互相参股，看似业绩提高了，实际是在“沙滩上盖大楼”，“地基”相当不稳。如市场人士所指出的，即便蓝筹股更多，也不会实现提高上市公司质量的目的。

　　所以说，现在的市场繁荣，已经出现泡沫成份。本周一，中国人寿涨停，尚未退出的“打新股”资金获利不菲，这个预料中的结果正是他们需要的。然而，这种现象的长期存在，亢奋了二级市场，也可能使“黄金10年”，变成“泡沫3年”或“泡沫5年”。