存款准备金率上调 股市有惊无险吗

　　--与前几次上调存款准备金率不同，有专家称央行此次是冲着股市过热。可以预料，周一股市将受消息的影响而出现低开，再加上上周五沪市下跌的惯性，大盘能否再次“有惊无险”？

　　-财经述评-张炜

　　在经历新年首个交易日的大幅震荡后，上周五沪市又出现跳空大跌，工商银行和中国银行双双跌停。与此同时，央行于上周五晚间宣布上调存款准备金率0.5个百分点，资金面的“抽紧”难免使人感到紧张。

　　去年下半年以来，存款准备金率已先后4次宣布上调，每次都是调整0.5个百分点。从消息的宣布看，或多或少影响到了第二个交易日股市的开盘。6月16日(周五)晚间宣布上调存款准备金率，6月19日沪市由上个交易日收盘的1574.47点低开至1559.98点；7月21日(周五)晚间宣布上调存款准备金率，7月24日沪市由上个交易日收盘的1665.33点低开至1648.75点；11月3日(周五)晚间宣布上调存款准备金率，11月6日沪市由上个交易日收盘的1866.36点低开至1853.19点。但在牛市效应下，前3次上调存款准备金率都让股市“有惊无险”，第二个交易日低开后分别上涨0.75%、0.04%、1.07%。

　　上调存款准备金率0.5个百分点，相当于一次性冻结流动资金1500亿元。但这1500亿元并不是股市中的存量资金，所以说上调影响是间接的，更大程度反映在投资心理上。对于此次上调，有基金经理表示在预料之中，对市场不会有太大影响。“在目前股市信心增强的背景下，上调存款准备金率不会影响到储蓄资金入市的积极性。”另有人认为，

商业银行普遍存在流动性过剩的状况，微调存款准备金率锁定的资金量并不大，更多的效应只是表明央行的紧缩态度。即便对上调存款准备金率较为敏感的银行股，也有基金经理认为不会有太大的影响。工商银行、中国银行等刚刚完成IPO，资金充裕，上调存款准备金率0.5个百分点对其经营的影响微乎其微。

　　但值得注意的是，与前几次上调存款准备金率不同，有专家称央行此次是冲着股市过热。前三次上调，一致被认为是为了抑制信贷需求。当时还有人认为，上调存款准备金率可避免上调利率给股市带来的冲击。现在对于同样的存款准备金率上调幅度，瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬称，此举旨在针对资本市场，表明管理层对近期股市升幅和民众参与程度的担忧。此次存款准备金率上调并非针对实体经济，而是在吸收市场流动性，避免资本市场出现泡沫。更有经济学家表示，“资本市场泡沫带来的后果已经有很多教训，央行必须警惕。”

　　可以预料的是，周一股市将受消息的影响而出现低开，就看当日能否再度“有惊无险”。上周五，沪市的下跌存在一定的惯性，若工商银行和中国银行经历一次跌停后难以止住下跌的步伐，大盘受到的拖累将更大。而就工商银行和中国银行现有的涨幅而言，有提前透支业绩增长效应之嫌。如果在上周的调整后再现大幅上涨，留给后市的隐患会越来越大。去年下半年的3次上调，“有惊无险”是因为大盘的强势。而这次上调存款准备金率，更多人担忧其是否会成为大盘调整的“导火索”，抑或成为压垮本轮行情的“稻草”。

　　新年首个交易日的最高点是2847.61点，上周五收盘2641.33点，两个交易日震荡超过200点。但就目前的位置而言，200点算不上太大幅度的调整。如果大盘继续调整，出现获利回吐也不足为怪。在被认为2500点以上开始价值投机及泡沫制造的情况下，上周五的震荡肯定未消化掉市场内的泡沫，大幅上涨后的调整压力依然存在。

　　更有专家预测，“今年不得不面对通胀抬头，而加息则会作为对付通胀的主要工具，预测央行会在二季度加息27个基点。”可见，被众多机构一致看多的2007年股市，很难再现2006年那样的一帆风顺，年初有激情不代表年终有结果。大幅震荡必然导致投资者的业绩分化，

开放式基金也难免“贫富不均”。

　　当然，市场短期调整，不代表投资者不再长期看好。股市本来就呈螺旋形轨迹发展，不可能一蹴而就。有涨有跌才是最基本的规律。投资者应该冷静看待新年之初的震荡，不要因为震荡而全盘否定当前的牛市。

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