股市新年首日震荡是喜还是忧

　　投资者应注意风险与收益的平衡

　　记者视角 张炜

　　新年开市首个交易日，几乎所有的投资者都期盼股市有良好的表现。率先于1月2日开市的香港股市“开门红”，恒生指数突破20000点，更是给A股市场带来了激励。但A股首日交易日的表现，实在让人捏把汗，最后半小时还出现了“跳水”震荡。就结果而言，沪深股市虽分别上涨了40.24点和58.20点，但在日K线图上却留下了带较长上影线的阴线，如同一个倒挂的“十字锤”。

　　应该说，股市新年首个交易日的前半段非常强势。先是大盘大幅高开，上证指数先后轻松越过2700点和2800点两个整数关，蓝筹股依次推向涨停，带动指数稳步上扬。中国国航开盘即涨停，随后中国石化、中国银行、宝钢股份、中国联通等权重蓝筹股先后涨停，涨幅榜上挤满了钢铁、汽车、银行等蓝筹股。

　　可在这样的强势中，其实潜伏着危机。危机信号之一，成交量过大。沪市上午成交448.1亿元，而前些日子冲破整数关时大多维持在400至500亿元。本轮行情至今，沪市日成交突破600亿元仅有3次，12月6日的640.97亿元最大。沪市新年首个交易日全天达到863.62亿元，显然成交量急剧放大。

　　其二，工商银行未能走向涨停。在中国银行涨停的带动下，工商银行也一度向涨停冲刺，最高升至9.5%左右。但“领头羊”工商银行已经疲惫，最终还是在下午引发了大盘“跳水”。短短10分钟，工商银行由6.40元左右跌至5.90元左右，先前涨停的权重蓝筹股都成了“漏气的皮球”，中国银行从涨停位置瞬间由红变绿。

　　其三，港股并没有能够带来联动效应。1月4日的恒生指数并没有再接再厉，中午收盘前还出现了“跳水”，下跌了397.79点。沪市新年开市首日最高2847.61点，最低2684.82点，收盘2715.72点。如此大的震荡，让投资者不得不检讨这波拉升行情还能够走多远。回过头看，人们肯定会提起开盘前就知道的大摩报告。这份题为“2006：熊在守候”的报告称，A股将在未来6个月内面临回调。大摩提醒投资者，资产贬值的风险目前已经被银行、原材料及

房地产部门的高速扩张和投资速度掩盖了，尽管中国市场仍保持高水平增长。

　　其实，新年开市首日的震荡不能怪罪于大摩报告，投资者应该想到“成也工行，败也工行”。截至1月3日，工商银行A、H股总市值合计约为2510.24亿美元，距离花旗银行2736.912亿美元的总市值仅差226.67亿美元。有人认为新年开市首日将是工商银行挑战全球银行第一市值，但也有人认为这是个“国际笑话”，因为工商银行的盈利能力与花旗银行、汇丰银行等根本不能相提并论。工商银行的挑战，本身是泡沫堆积的结果。

　　就在新年开市首日，安永会计师事务所在沪发布报告称，香港联交所将继续成为中国公司上市的首选

证券交易所，预测2007年募集资金达2800亿港元；上海交易所以H股回归为主导，集资额有望追上甚至超越香港。安永的预测似乎令人振奋，但也让人“不寒而栗”。沪市上一次首次公开募股集资额超过香港是在2001年，“5.19行情”的牛市正好终结于2001年。当沪市IPO再次赶超香港的时候，市场会不会又一次从高点上摔下来？工商银行、中国银行IPO的成功及上市后的狂涨，麻痹了人们对IPO的担忧，中国人寿的受捧似乎带来了一种为蓝筹股IPO欣喜若狂的景象，可这些都可能潜伏着危机。投资者显然不能忘了A股市场面临的是“双扩容”，股改“锁一爬二”的扩容压力还没有过去。

　　也就在新年开市首日，媒体上又能听到全国人大常委会副委员长成思危提醒的话。成思危指出，我国

资本市场的发展还任重道远，还有许多深层次的问题需要认真解决，决不可因为牛市的到来而盲目乐观，麻痹大意。“最近确实有一种过于乐观的情绪，例如认为今年的股市将涨到4000点，股市将迎来黄金的十年等。我个人认为还是持一点保留态度比较好。”

　　究竟该不该有保留态度，投资者各有自己的判断。但看到新年开市首日的震荡，对眼下中国银行连续3个涨停带动的狂拉行情，还是该有些保留态度，注意风险与收益的平衡。

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