陈昌华: 升值概念还能主导一年半

　　在今后12到18个月里,人民币升值和消费概念还是中国股市最主要的增长动力,此时应该开始寻找那些在未来更长时间里有投资机会的股票。从2007年上半年来看,周期性股票可能卷土重来

　　本刊记者　齐忠恒/文

　　对于普通投资者来说,在年初制定投资计划,可能在年底时早就抛到脑后。但是对于一些大型投资机构的决策者来说,年初的投资计划则是全年取得良好业绩的开始。瑞士信贷中国区的首席分析师陈昌华(Vincent Chan)表示:“根据我的经验,如果在年初制订出有效的投资计划,完成全年计划的压力就会大大减小。如果年初无法制定有效的投资策略,那么将会在之后的投资活动中非常被动。”

　　具体到他熟悉的中国市场,陈昌华补充道:“在中国这种情况更加明显。因为中国股市上,几只明星股票的表现总是特别抢眼的,资产管理经理的任务就是要找到这几只股票。”根据陈昌华的介绍,瑞银2007年的选股策略就是寻找那些被低估,即将触底反弹的股票。

　　升值概念还能主导一年半

　　选择明星股票的过程,总是先从宏观到微观。根据陈昌华的介绍,在选择2007年投资对象的时候,瑞士信贷主要考虑三个要素:首先,投资对象的市价是否被低估;其次,投资对象是否会因为宏观经济环境的改善而获得增长动力;第三,是否会因为

　　人民币升值无疑是当前影响股市的最重要因素之一,陈昌华表示,在今后12到18个月里,人民币升值和消费概念还是中国股市最主要的增长动力。

　　但是,一个有战略眼光的分析师的视野可能看得更远。陈昌华认为,人民币升值的主导作用还可以持续两年。“预计今后两年将是币值上升的高峰阶段。之后即使人民币继续保持上升势态,其对于股市的推动作用也必将被削弱到无法主导投资。”

　　“股市受到一系列因素的作用。在不同的阶段,不同的因素会先后占据着上风。”陈昌华认为,当前除了利用人民币升值的趋势在2007年进行投资,同时还要密切关注其他可能出现的高速增长的股票。而瑞士信贷当前所做的一项重要的工作,就是从其他领域寻找有增长性的投资概念。因为“随着人民币升值力量和消费增加的推动力趋于平和,原先被低估的股票开始释放增长效应。”陈昌华认为,对于机构投资者来说,现在可能就是一个很好的机会来持有这些“廉价”的股票,比如汽车和物业股票。

　　周期性股票将卷土重来

　　那些在之前赛跑落后的股票,在短期内就可能获得迸发的力量。瑞士信贷预计,在2007年的前半年里,那些被低估的股票,如周期性股票,将很快会展示非常强劲的增长空间。

　　“根据我们的观察,在2007年,小商品、工业制成品和运输行业将会出现非常强的增长势头。因为中国城市化进程中所伴随的投资增加必定会刺激相关的产业出现迅猛的增长。”

　　陈昌华解释道,这些股票被低估的原因有两个。首先,在2006年,投资者的注意力主要集中在了非周期性股票,希望通过

　　他举例说:“那些从2004年增速就开始减缓的股票,比如水泥行业,在这些年里没有受到市场的干扰,反而获得了比较大的增长空间。”