泰股暴跌来得正是时候

　　唐震斌

　　今年以来泰铢对美元升值了14%以上，导致出口压力过大，同时吸引了大量国际投机热钱蜂拥而入，对泰国经济形成潜在威胁。为了稳定金融市场，抑制过度投机，泰国央行本周一突然宣布实施外汇管制措施，对股市和汇市进行适当干预。受此消息影响，泰国股市出现暴跌，盘中跌幅一度深达19.5%，造成金融界及投资界恐慌，并迅速传导到整个亚太地区。更为严重的是，这使人又联想起9年前发生的东南亚金融危机的噩梦，因为那场危机就是由泰铢贬值引发的。

　　尽管事发突然，尚不能判断其最终影响到底有多大，但我们还是要从中吸取教训，提高警惕，防患于未然。从去年7月21日我国实施汇改以来，我国外贸顺差居高不下，外汇储备迅猛增长，导致央行被动投放了大量基础货币，市场流动性非常充裕，进而推动沪深股指稳步上扬，迄今已上涨140%左右，很多

股票已翻倍甚至数倍，而且国内外投资者普遍看好后市，市场人气非常旺盛，新增资金仍然在源源不断地流进股市，整个行业的乐观气氛似乎前所未有。

　　我们对这一轮新的牛市行情感到非常欣喜，同时要注意到，在股指屡创新高、行情非常火爆的情况下，市场开始出现狂热情绪，风险意识逐渐淡漠。此时，我们要切实加强对投资者的风险教育，尤其要强化部分抗风险能力较弱的中小投资者的风险意识。

　　实际上，支撑投资者看好后市的主要依据之一就是对人民币的中长期升值预期，从理论上来讲，本币升值确实会引起一国股市上涨，但我们要清醒地认识到，出口在未来相当长的时期内仍将是推动我国经济增长的主要动力，而且我们缺乏完善的医疗、退休、失业等社保体系，就业压力也很大。从泰国采取强硬措施抑制泰铢升值一事中可以看出，大多数亚洲国家不愿承受过大的本币升值压力。因此，我国政府在

汇率问题上一直非常慎重，应该不会采取大幅升值的措施。一旦国际热钱达不到目的，就很可能快速撤离，对股市造成重大不利影响，近期泰国股市的走势就是一个明显例证。

　　因此，我们不要为当前的行情所陶醉。客观地讲，虽然指数涨了很多，但我国

证券市场还有很多深层次问题和结构性问题尚未解决，与成熟市场相比还有很大差距，突出表现为上市公司的整体素质仍然不高，市场参与各方都要保持清醒的头脑，继续扎实稳妥地推进各项改革和发展工作，以促进市场健康发展。前事不忘，后事之师，我们要切记前几年股市持续下跌带来的深刻教训，不能好了伤疤忘了疼。

　　(作者单位：中国民族证券)

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