国寿回归A股引发三大猜想

　　

　　今天，中国人寿开始启动A股IPO的路演；1月9日，将正式挂牌上市。中国人寿回归A股仅剩20天时间。而此时的各路资金已经是摩拳擦掌，只待疯抢中国人寿上市的盛宴。作为“国内保险第一股”，同时又是2007年第一只大盘蓝筹股的中国人寿将会给保险业、A股市场以及投资者带来怎样的影响呢？

　　将掀起保险公司上市潮？

　　上周五，中国人寿顺利通过了中国

证监会审核。今天开始，公司高管将分赴上海、深圳、广东等地区进行路演询价。按照中国人寿的A股上市日程，其战略配售、网下配售、网上申购以及缴款等一系列程序均将在今年年底前完成，明年1月9日将在A股挂牌交易。

　　中国人寿良好的业绩也对其香港股价构成了强有力的支撑。昨日，中国人寿（2628.HK）公告称，其今年1月1日至11月30日的保费收入已达到1725.17亿元，受此利好消息刺激，继上周五大涨后，昨日中国人寿的港股股价再创新高，收于22.85港元，涨幅10.92%。

　　继中国人寿之后，平安保险的A股发行也是箭在弦上。平安保险初定于明年初回归A股，计划发行不超过11.5亿股A股充实资本金。有业内人士认为，在国寿、平安保险相继登陆A股市场后，国内将掀起保险上市潮。据悉，目前包括太平洋保险集团、中国再保险集团在内的保险航母，都已着手准备在A股上市。

　　中央财经大学保险学院院长郝演苏表示，中国人寿回归A股“这是好事。”相对之前传言的安华保险借壳锦州六陆登陆A股的做法，中国人寿回归A股上市更值得肯定。因为安华保险只是一家新成立的小公司，如果其贸然上市，对保险行业来讲将产生很多负面的作用。而中国人寿作为中国最大的寿险公司，其回归A股，可以使其客户也分享其公司成长的收益。郝演苏还认为，中国人寿在A股上市不会引发保险公司的A股上市潮，因为中国保险公司两极分化严重，符合在A股上市条件的也只有位列前几名的公司。

　　A股定价约为港股价格90% ？

　　按照市值计算，若中国人寿A股成功发行，将成为工行(1398.HK，601398.SH)、中行(3988.HK，601988.SH)、中石化(0386.HK，600028.SH)之后的A股市场第四大上市公司。

　　中国人寿的最终定价成为市场讨论的焦点，面对中国人寿近期涨幅颇高的股价，市场分歧正在加大。花旗集团日前将中国人寿的

股票投资评级从“持有”调降到“抛售”，并称市场对中国人寿利润的增长和潜在的投资机会怀有不切实际的期待。而国泰君安目前仍维持“收集”评级，同时给予公司长期投资评级为“买入”，设定长期目标价为22港元。

　　目前一种比较主流的市场观点认为，在同股同价的市场环境下，中国人寿要面对的是A股高价发行的压力，预计中国人寿A股发行价大概是港股价格的90%，按照昨日收盘价22.85港元来计算，大约在20.6元。民族证券分析师唐震斌认为，中国人寿发行价如果定为港股价格的90%，有点偏高，会使其上市后丧失一定的上涨空间。

　　西南证券研究员周兴政表示，目前并未有保险类股份在A股市场上市，中国人寿和平安保险A股上市后，其比价结构可能会参照中行、工行和招行3只银行类A+H股份的比价状况，即H股价格高于对应A股。如果状况如此，中国人寿A股IPO价格可能会比对应的H股有较大的折价空间。

　　招商证券分析师刘景德则认为，中国人寿的发行价格和上市价格主要受基金等投资机构的左右，与这些投资机构的投资策略密切相关。

　　买进就赚钱？

　　还未上市，已是买声一片。据记者了解，不仅是机构投资者，就连很多散户投资者也非常看好中国人寿。很多人都已经对中国人寿A股上市迫不及待，表示中国人寿一上市就立刻买入。

　　买进中国人寿就稳赚不赔吗？

　　一位资深分析人士表示，中国人寿作为我国寿险行业的“大哥大”，其地位决定了必将受到众多基金的追捧，再加上目前市场行情火热，投资者追逐新蓝筹的动机也相对较强，中国人寿的上市定位也将偏高，但高开后的走势仍要视当时股市行情而定。

　　但也有分析师对于中国人寿的上市不敢表示乐观，分析师认为，中国人寿发行量将达15亿股A股，属于超级大盘股，而中国人寿在香港的定价达22港元，理论上讲，中国人寿A股的定价也将达到22元人民币，但这种涨幅将使一级市场投资者获利丰厚，从而会在上市伊始出现巨大的原始卖压，而其后的走势很大程度上将取决于香港中国人寿的走势，而非A股指数的走势。

　　刘景德分析认为，作为一只金融类大盘蓝筹，中国人寿A股的表现有可能像工商银行一样，上市后定位不会很高，但会慢慢重新定位。

 张培娟　周科竞/文　王晓莹/制图  

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