黄金十年能否成真

　　股指越是在突破后表现出上涨的韧性，越可能导致投资者丧失对风险的防范意识。即使在股指高位，也要多检讨股市存在的问题。提高上市公司质量、提升资本市场投资价值，仍是当前和今后推进资本市场改革和发展的重要任务

　　■记者视角■本报记者张炜

　　上证指数上周四突破了5年前2245．44点的历史高度，周五再接再厉，收盘已攀至2273．91点。在不少投资者眼里，刚刚突破的2245点，并非本轮牛市的终点，而是开创黄金十年的新起点。换言之，2245点不是阻力位，而是支撑位。

　　如此牛气，不仅仅是投资者在赚钱效应下的胆子越来越大，还因为大家认可现有的成果。一位市场人士如此评价：五年前，热炒的是科技股，受冷落的是绩优股；五年后，热的是绩优股，冷的是科技股。五年前，大股东只顾圈钱，不管股价；五年后，大股东开始在意股价，甚至会有被人收购的风险；五年前，散户唱主角；五年后，机构唱大戏，股民忙于“从良”变成“基民”。不同的市场基础，股指的高度自然也不同。不少投资者认为，整个市场平均动态市盈率不到30倍，市场泡沫还不大。况且超越2245点的上证指数是失真的，其有可比性的真实指数距历史高点还差一大截。大部分股民的解套望尽天涯路，自然希望黄金十年的出现，抬高整体股价水平。

　　2500点、3000点、4000点、5000点乃至10000点，都在黄金十年的梦想下开始期盼。上证指数冲破2245点后的不屈不挠，似乎更让投资者有理由对黄金十年寄予厚望。实际上，当股指冲破历史最高点，累计涨幅翻番的情况下，为黄金十年唱赞歌是非常危险的。新高位上的兴奋，很容易使投资者麻痹，将市场风险丢在一边。市场把眼光过分集中在嘉实策略增长基金等新发行的基金上，以为只要新入市的资金源源不断，股指就能够勇攀新高度；只要人气不散，就能够期待市场有更好的“钱景”。

　　就在上证指数冲破2245点的当日，中国

证监会主席尚福林在一个论坛上指出，资本市场正处于重要的发展机遇期，提高上市公司质量、提升资本市场投资价值已成为当前和今后一个时期推进资本市场改革和发展的一项重要而紧迫的任务。

　　显然，上市公司质量是实现黄金十年的最大前提。新华社前不久的一篇评论，直指的也是上市公司质量，称“上市公司的整体业绩和赢利能力并没有得到根本性改观，有的还呈现出持续下降的趋势。”一些市场人士也评价，与五年前相比，没有变的是圈钱现象存在。投资者应该清楚，如今的牛市虽说被公认为价值投资的成果，可实际上，上市公司质量和回报的贡献度依然不高，资金推动的性质没有改变。只不过五年前打着价值成长幌子，五年后打着价值发现、价值塑造的幌子。

　　从大环境上说，

中国经济快速发展、

人民币升值、金融创新、鼓励国有大型优良企业上市、大力发展机构投资者、加大对弄虚作假行为的处罚力度等，使股市面临的内外环境处在历史上最好的时期。然而，股市还将遭遇诸多考验，股改风险的后置就是其中之一，目前尚处于“大非”流通前的真空时期。随着股指期货的即将问世，市场将变得更加复杂，各方面都面临新的考验。再说人民币升值，在十年之中也难免出现起伏。对外贸依存度极高的中国经济来说，人民币升值本来就有利有弊，何况普通投资者是从本币投资到获取本币收益。

　　在目前的市场情况下，沪深股市肯定还有上涨的惯性，谁也说不清这股惯性有多大。股指越是在突破后表现出上涨的韧性，越是可能导致投资者丧失对风险的防范意识。这种时候，很多人会不在乎管理层就风险发出的警示。其实，投资者还是应该多想想全国人大常委会副委员长成思危前不久的提醒，“现在有些人头脑又开始发热了，认为明年能上到4000点。我是不相信能上到这个点数，而且如果基石不打好的话，即使能上到4000点，最终还是会造成泡沫的破灭。”

　　黄金十年能否成真？中国股市是否已经打好基础？若在股指高位大谈黄金十年，而不是多检讨股市存在的问题，恐怕只有那些热钱及操纵市场的机构为之窃喜。散户投资者要提防的是，接下来的一段行情可能不是迎接黄金十年，而是进入博傻“加时赛”。

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