2245只是中途小站

　　尽管上周五股市出现回调，但用今非昔比来形容现在的A股市场一点也不为过。2200点的高位，大盘一举而过；单日900多亿元的成交量，市场从容不迫。

　　在一些经历过熊市的老投资者看来，这简直就是天方夜谭，不可想像。但上证综指的确就这样一步一个脚印从千点一路走来，距离历史高点2245仅一步之遥。

　　在不少投资者记忆中，2245带给他们的只有痛苦、悲哀和无奈。几年来，伴随他们的噩梦不胜枚举：国有股市价减持、基金黑幕、庄股崩盘、恶意圈钱、造假违规……

　　然而时过境迁。从市场的基本面看，如今的牛市相比于此前的历次牛市已经大相径庭。正所谓：此一时，彼一时也。

　　从总体形势看，流动性过剩早已是国际、国内金融市场的基本格局。在此背景下，中国政府强调大力发展直接融资市场，可谓恰逢其时。近日，中国

　　无独有偶，当上证指数站在历史高点面前大幅振荡之时，新华社一篇《怎样理解当前股指上涨》的署名评论文章发表。国人有个习惯，读新华社和《人民日报》有关股市的文章，总试图揣测它的背景，认为它代表了管理层的态度。其实大可不必。关键要看其中的道理。

　　“没有只涨不跌、只跌不涨的股市”。文章说这种“废话般”的道理，其实不“废”，看透它，可以避免恐慌。更重要的是，文章告诉国人，由于中行、工行等巨型公司上市对股价指数产生了巨大的影响，所以今天的2200点绝非以往的2200点可比。言外之意——投资者为股指接近历史高点心惊胆颤，大可不必。这恐怕正是文章希望投资者“理性把握中国股市的发展”的关键所在。

　　从基本面看，去年5月正式启动的股权分置改革目前已基本完成，中国股市随此发生历史性的转折。其最重要的意义在于，在股价面前，大股东和小股东的利益诉求趋于一致，从而彻底扭转了大股东视股市为“圈钱”工具、无视小股东权益的格局。同时，全流通的实现，不仅为股市提供更好的流通性，而且让股价真实地反映了股票的规模特征，为股价的涨跌打开了应有的空间。

　　另外，中国股市首次作为经济的温度计，与宏观经济趋势保持了一致性；管理层激励机制的逐步推进和改革、企业盈利水平的不断提升、资本市场国际化程度的日益加深、两税合一改革的推进等等，都将为中国股市稳定、良性地发展提供保障。

　　更重要的是，券商治理、大力发展机构投资者、上市公司清欠以及新《证券法》、《公司法》和一系列新政法规的颁布实施，使股市环境得到极大净化，强化了投资者的信心。

　　正因为上述背景，当我们再看中国股市的2200点，在这个市场上寻找市盈率10倍左右、企业发展前景亮丽、业绩快速成长的优质股票时，显得易如反掌。这就是说，尽管股价指数已经站在历史高位面前，但股市并未出现泡沫化现象。要知道，上一次2200点出现的时候，中国股市平均市盈率是60倍，而市盈率10倍左右的股票没有。

　　当然，资金面的宽裕、迅速扩大股权融资规模，这些都需要一个长期稳定的上升行情，这些都是不成问题的问题。因此我们认为，尽管近期A股上涨幅度已经让很多人的瞠目结舌，但中国的结构性牛市是健康的。未来，中国股市还有多大的上涨空间，我们不知道，但至少可以肯定，2245点只是中途小站。