上市公司最后的机会避免被市场交易抛弃

　　乐嘉春

　　如今，中国股市行情可谓是一片红火，许多大型蓝筹公司股票已成为市场极力追捧的交易对象。对许多上市公司来讲，如何避免公司股票被市场交易边缘化，这个问题非常值得关注。

　　以往不少上市公司仅仅是作为集团的一个部分或“车间”上市的，控股股东的优质资产并没有放进上市公司中，甚至有的控股股东也不关心上市公司发展，只是到了要融资的时候才想起如何做实或做好上市公司业绩。其实，上市公司被控股股东边缘化，是一个相当普遍的市场现象，当市场陷于熊市之时这一现象就显得更加明显了。

　　但是，目前的A股市场已发生了实质性的革命性变革。在

股权分置改革大功告成之后，伴随着一些大型蓝筹股公司进入或回归A股市场，这些公司兼具良好的业绩及能吸纳市场巨大的流动性等特点，它们的规模及市值所占整个A股市场的市值比重也越来越大。同时，以基金等为主的机构投资者队伍不断壮大，它们所崇尚的价值投资理念，使得市场交易正在逐渐将一些业绩不稳定或绩差公司

股票边缘化，市场的充沛流动性正在源源不断地流向大盘绩优的蓝筹股公司股票，当然也包括一些业绩相对稳定增长的中盘绩优股公司股票。这股投资力量对A股市场的影响也日趋明显。从微观上看，这两大因素正在逐步将A股市场构造成为一个以蓝筹股为主的投资市场。

　　从境外发达股市来看，市场交易的重心或流动性大都集中于股市中约占20%比重的大型蓝筹股公司股票上，60%比重的公司股票处于弱交易状态，而余下的20%比重的绩差公司股票则被市场交易逐渐边缘化了。

　　这一粗略的估计表明，如果不想被市场交易边缘化的话，那么上市公司就应当清醒地意识到，如果不抛弃以往那种想藏匿或调节利润的旧观念，不去及时提升公司经营业绩的话，公司股票被市场冷遇或被市场交易边缘化，将是不可避免的。这种市场现象在欧美股市及中国香港股市中已成为一种常态。

　　目前，已有相当部分的上市公司已认识到这种风险，纷纷采取整体上市或增发等方式来提升公司的经营业绩，以赢得市场投资者的认同，并避免被市场交易边缘化的不利后果。这一趋势已经或还将继续会影响越来越多的上市公司行为。

　　如此看来，要想不被市场遗忘或抛弃，不被市场交易边缘化，上市公司唯有及时提升经营业绩，做大做强自身，才是一个最优的理性选择。而现在恰恰是通过提升业绩来重新吸引市场投资者注意力的最佳市场时机。

　　(作者为经济学博士)

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