张炜：蓝筹股也可能出现泡沫

　　■张炜

　　全国人大常委会副委员长成思危近日在接受媒体采访时称，“现在有些人头脑又开始发热了，认为明年能上到4000点。我是不相信能上到这个点数，而且如果基石不打好的话，即使能上到4000点，最终还是会造成泡沫的破灭。”

　　在沪深股市出现飙升的时候，成思危对投资风险的提醒，有助于投资者保持理性。反观一些财经网站上的文章，预测股市前景的胆子可谓越来越大，甚至有人预测沪市能够一路涨到5000点。真是“好了伤疤忘了疼”，如今股市似乎重要的不是投资价值判断，而是胆子大小的问题。本周一，上证指数和深证成指又分别上涨了2．84％和2．22％，胆小的只能看着胆大的赚钱。

　　其实，股市能够走多远，是很难准确预测的，许多分析都是“事后诸葛”。上证指数现已站上了2000点，可回头看一年前的预测，又有哪家研究机构在当时大胆乐观地预见到。当时的预测大部分认为今年将在1000点至1300点间波动，悲观的看低至900点，大胆的也顶多看高到1500点一线。一年前看不准，难道现在就如有神助。

　　有专家称，预测不是在于困难，而是本身非常愚蠢。可市场上永远不缺满怀信心敢于预测的人士，有的预测者如同巫师一样神秘。近期市场上出现一位被媒体和网络大肆宣传的神秘股民，据说由不足万元炒股起家至今身价过亿，“无论做生意还是炒

股票从没赔过钱。”既然有这样的神秘人物受追捧，市场与舆论能够接受，那些上4000点的预测也就不愁没有接受者。大胆的预测也不乏将国际经验拿来作为说服大众的依据。如有人说，当美国股市在4000多点时，格林斯潘就说美股高了，已经有泡沫了，但今天美国股市已经在10000点以上。

　　应该承认，目前的市场是大胆预测最能“生存”的时候。上证指数出乎意料地站上2000点，是

人民币升值推动及蓝筹股领涨的结果。中国股市从来没有分享到过本币升值“红利”，而且，人民币正处于相对加速升值的阶段。本轮行情不是简单的资金推动型，而是国际资本对人民币资产的一次重估。按照市场人士的分析，市场外围资金继续向

资本市场“洼地”集中，特别是随着人民币兑港元官方买入价突破1比1，Ａ股定价权正全面回归，以人民币标价的Ａ股资产正受到全球注目。领涨的大盘蓝筹股经过连续上涨之后仍维持在20倍左右，从资产重估的角度来看，一些大盘蓝筹股的实际市净率甚至低于1倍，因而市场风险不同于5年前的2000多点。面对股市难以盼来较大幅度的回调，踏空资金越来越懊悔，越是大胆的预测自然越有市场。

　　然而，资金推动型股市的最大问题，就是“成也萧何，败也萧何”。最浅显的道理是没有只跌不涨的股市，也没有只涨不跌的股市，获利回吐追究会发生。假如明年上到4000点，将意味着沪市还要期望近1倍的涨幅，这在本轮牛市已上涨近1倍的情况下可能发生吗？投资者必须清楚地看到，大幅上涨后的蓝筹股也可能出现泡沫。任何短期内涨幅过大的股票，在资金推动下都可能遭遇获利回吐，只是时间早晚而已。事实上，目前市场的一些蓝筹股虽然继续表现风光，但获利回吐的迹象已经开始出现。只是在牛市人气旺盛的时候，强势个股往往能在高位维持较长的时候。

　　成思危给投资者的提醒是，“当你兴高采烈的时候，你要卖出；当你痛哭流涕的时候，你要买进。”他还认为，现在是投资者要特别谨慎的时候，不要受过于乐观的舆论的误导。

　　这样的提醒显然值得注意，尤其股市成交量在本周一出现放大，沪市单日成交攀上了500亿元。上证指数距离2245．44点的历史高位仅一步之遥，创出新的高度应该是本轮牛市可以期待的。可在此情况下，投资者更要注意高位风险，切忌盲目追涨。对于明年上到4000点的预测，还是不听为好。

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