寻找美联储看好经济的理由

　　林纯洁

　　本周，投资者需要聆听美国联邦储备委员会官员的每一次讲话，从中寻找他们所认为的将支持美国经济的证据。

　　虽然市场早有讨论，不过对于美国经济和美元的态度发生实质性改变还是过去几周的事情。在美国白宫最近下调明年经济增长预期之后，美元似乎一夜之间被遗弃，而之后的经济数据更是雪上加霜。美国经济前景似乎一下子变得黯淡，各种市场角色都开始疯狂地抛售美元，包括投机商、长线投资者和可怜的空头回补者等。

　　在一个月之前，关于美国经济前景还是两派对立，但在过去两周，大部分乐观派却开始倒戈。这种状况也使坚守阵地者显得格外引人注目——依旧对经济前景充满信心的美联储到底看到了什么投资者还没有看到的东西？

　　“(除了

房地产与汽车)大多数行业依旧在稳健增长，同时劳动力市场也日趋紧张。”美联储主席伯南克在11月28日的演讲中表示。费城联邦储备银行行长Charles I.Plosser也表述了对经济的相同看法。

　　相对于美联储官员在6月份时预期的4.75%~5%，美国失业率在10月份降到4.4%，非农就业人数的增长在过去3个月平均达到了15.7万人，大大高于美联储所认为的保证不断增长的人口就业的需要。

　　年中时，美联储表示经济降温将导致通胀率下滑曾引起市场一片哗然；而到了现在，美联储对未来却看起来比任何人都有信心。实际上，美联储的立场并没有改变，改变的是市场本身。美联储在市场全面乐观时给出警告，事实证明了它的正确性。而这次，美联储是否可以再次重新矫正已陷入另一极端的市场？

　　“我相信美联储的信心来自于某一个方面，虽然我不清楚来自于哪个方面。”独立分析师Philip White对笔者表示，“我相信目前市场也不清楚，因为这些因素在美元汇价中并没有得到体现。”

　　目前大多数分析师相信房地产与汽车市场的疲态将波及经济的其他层面。这种情况可能会导致经济萧条，至少也将促使美联储降息。但至少从目前状况来看，降息还没有被美联储列入议事日程。

　　在美联储官员最近的谈话中，经济似乎成为次要话题，相比之下通胀压力更令他们担忧。对于上述非农就业人数的激增，伯南克表示，依旧不清楚这种状况是否会使通胀状况恶化。芝加哥联邦储备银行行长Michael Moskow上周五就表示，继续加息并非不可能。周一，Moskow还将就经济前景问题作全面评述。从目前情况来看，只要美国经济不出现太大的振荡，美联储在今年12月或明年初开始降息的几率仍然很小。

　　本周美国将公布的重要数据包括北京时间周二公布的三季度非农生产力数据和周五公布的11月非农就业、失业率及平均小时工资数据。

　　在美元

汇率方面，在笔者上周末询问的10位交易员和市场人士中，8位认为美元短期内依然将下滑，只有1人认为将出现反弹。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据，截至11月28日，欧元对美元的净多头达到89594手，较一周前的65306手大幅上扬，已经逼近8月11日92108手的历史纪录。但太过一边倒的市场也往往需要引起注意，一般来说，全面看空的市场经常意味着下跌空间开始变得有限。插图/苏益

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