周二，受道指大跌影响，恒生指数狂泻564.48点至18639.53点，跌2.94%，创5年来最大单日跌幅。重磅蓝筹股汇控和中移下跌1.79%和4.16%至142.80港元和64.50港元，合计为恒生指数带来逾260点的跌幅。主流资金获利回吐在H股市场更明显，国企指数大跌380.22点至8133.78点，中资金融、石化股全面下跌。

　　银行股跌势超越预期

　　继推出首日下跌后，恒指H股金融指数今日再次暴跌,银行股的跌势明显超越了机构投资者的预期。此前此类股份的涨跌变化曾经令外资机构莫衷一是，比如招商银行，美林证券给予该股的目标价位高达19.19港元；而摩根士丹利给出的目标价位则仅为14.50港元，两者相差30%以上。不过尽管如此，本周二招商银行依然大跌5.87%至14.10港元，股价跌至大摩的目标价之下。

　　相比香港本地银行股而言，中资银行股的优势在于其主营业务的良好增长性。统计显示，在香港18只主要的银行股之中，香港证券机构对5只银行类H股当前财政年度的盈利平均预测增幅为26.8%；而其它13只银行类股份的对应平均值则仅为9.7%。

　　上述数据能够支撑银行类H股的估值状况较其它香港银行股存在溢价，但从目前的市场格局来看，这种溢价的空间可能不应该太大。一些不利因素也是不容忽视的：一方面，从盈利来源来看，银行类H股对息差收入的依赖度过大，远远没有香港银行蓝筹股那样非常稳健的多元化业务结构。另一方面，在人民币业务对外资银行全面开放之后，内地银行企业将面临更多的竞争，内地银行企业的盈利前景将面临不少变数。

　　短暂调整还是中期跌势

　　尽管对中资银行股的估值状况不甚乐观，但摩根士丹利对银行蓝筹股汇丰控股还是非常看好的，给出的目标价位高达160港元。如果汇丰控股能够达到这一目标价位，恒生指数将因此获得超过400点的升幅。

　　除此之外，经过近期的调整行情之后，恒生指数还有望获得来自中移撑动力。中移10月份新增459万用户，达到创纪录水平，显示农村地区业务数量的增加将继续成为公司的增长推动力。

　　相比之下，H股市场上的一些不利因素却不容忽视。在整体盈利增长速度持续减缓的情况之下，目前H股市场的估值状况已经处于历史上的最高水平。

　　从估值数据来看，目前H股较香港蓝筹股的溢价幅度还是非常明显的。

　　统计显示，目前37只H股指数成份股的加权平均市盈率和加权平均市净率分别为18.9倍和3.0倍；可以比较的数据是，香港34只蓝筹股目前的加权平均市盈率和加权平均市净率分别为15.6倍和2.4倍。

　　从表面上看，H股市场经历了近年来的价值回归之后，估值水平不仅已经和香港本地股份实现了充分的接轨，目前已有矫枉过正的嫌疑。

　　美股大跌引领全球股市普跌

　　美国股市周一重挫，道琼斯工业平均指数大跌158.38点报12121.79点，跌幅为1.29%，是7月份以来最大单日跌幅。另外，标准普尔500指数下跌19.05点收1381.90点，跌幅1.4%。

　　纳斯达克综合指数下跌54.34收2405.92点，跌幅2.2%。这两个指数均为6月5日以来最大跌幅。

　　美股重挫的宏观因素是美国经济成长前景不佳，短线诱因是沃尔玛正巧称销售额下降，另外油价周一大涨约1美元也构成压力。Fifth资产管理公司投资总监Keith Wirtz说：“市场大跌是投资者对近期美元弱势的顾虑，也反映出投资者对美国民众消费疲弱迹象的担忧。”

　　过去几个月，美国股市大幅上扬，投资人现在若要获利了结，找出理由一点不难，所以这又是美股下跌的技术面因素。

　　美股下跌带动全球多数股市下跌，欧股周二跌幅约在0.5%左右，表现稍强于美股，因为欧洲经济正趋热，而且欧洲消费市场极大，有极强自我循环能力。

　　亚洲股市也普遍表现不佳，周二澳大利亚股市跌1.25%，印度股市跌1.25%，新加坡股市跌1.87%，印尼股市惨跌2.19%，其余股市多数下跌。亚洲股市市值最大的日本股市表现却相对较好，周二日经225股指仅跌0.19%，原因是日经指数前几天已经提前开始大跌。郑步春