黄湘源：2000亿的喜与忧

　　黄湘源

　　2000亿元，准确地说是2161亿元，10月底新增的2161亿元入市资金即使不是推动上周股指大幅上冲的直接主力，也该是极大的助力。

　　2161亿在给拥有6042亿保证金余额的股市带来喜悦的同时，也给自己带来了希望。这也许是不消解释的道理，因为2161亿本身也就是6042亿的组成部分。不过，一荣俱荣固然皆大欢喜，一旦一损俱损，那滋味可不好受。历史上不止一次发生过这种乐极生悲的事情，而且总是发生在新增资金入市助推股指创出新高时。

　　2161亿资金假如主要是冲着全球第一IPO的工行来的，那么，无论这2161亿中间有幸中签了工行的有多少，由于工行上市之初表现平平，并没有太多的赚钱效应，客观上也需要有一个补涨的过程来满足她的拥趸。不过，当工行的股价达到足以令打新族满载而归之时，2161亿之喜也就是扣除这2161亿之外的6042亿所剩余的大部分人之忧了。借2161亿入市的消息大炒一把究竟是大蓝筹股为加速上升行情所作的贡献，还是市场主力出于拉高出货的动机同急于套现的2161亿资金的串通合谋行为？

　　拉指标股掩护二成

股票大规模撤退，令握有其他八成股票的广大投资者大吃其亏，无非是中国股市主力最常见的伎俩。如果管理层真的有心，这样的风险应该不难通过加强市场监管加以控制。问题是，管理层在需要依赖大资金大主力营造指数型牛市助推大盘股扩容的时候，往往高估了彼此利益上的一致性而忽视了一致的暂时性。

　　分析2161亿资金的来龙去脉，有助于我们进一步加深对于政策和资金这种“台上握手，台下踢脚”现象的理解。央行的数据显示，10月末储蓄存款减少了76亿元，其中，活期储蓄存款同比减少21.6亿元，定期储蓄存款同比少增了607.9亿元。即使这储蓄存款的一部分被分流到股票市场，离该月所增加的2161亿元股市保证金还差之甚多。来自中证登记公司的统计表明，10月份股票市场新开户数进一步下降到18.7万户，相比颠峰时期下降七成。个人投资者显然不可能是当月大幅增加的市场保证金的主要“金主”。而《上海证券报》和申银万国证券研究所本月初发表的一份《股市月度资金报告》也显示，10月份，沪深两市增加的个人、机构资金合计为471亿元。其中，保证金净增加额为300亿元，当月设立的新基金增加了171亿元。在数字上同央行有相当大的出入。

　　笔者无意怀疑央行数字的权威性。可是，正因为上述其他机构所没有统计得到的这笔来路不明的资金已经明白无误地流入了股市，我们不能不联想到近年来一直在股市里“神龙见首不见尾”的神秘资金。有分析师认为，作为股市新增资金的2161亿具有不确定性。在笔者看来，2161亿所具有的不确定性，倒不在于其什么时候就会来个不辞而别，而是在于其在资金用途上有着与市场意义上的保证金文不对题的区别。假如2161亿只是为了完成市场大扩容的目的而来，那么，即使在其目的没有完成之前不会轻易撤退，也未必是牛市行情只升不降的定心丸，更别说是维护投资者利益的护法金刚了。

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