工行着陆后留下多少悬念

　　-本报记者张炜

　　工商银行上周五在沪港两市同时平稳着陆，但就其A股上市首日的市场表现而言，不能算是特别成功。收盘5.13%的涨幅，在今年以来的新股上市中表现平平。对散户投资者来说，撇开交易费用，中签1000股的毛利只有160元。

　　工商银行的上市首日表现，与中国银行有相似之处，但也不是完全如出一辙。同样的高开低走，不一样的是工商银行的高开幅度远不及中国银行。中国银行的发行价比工商银行低0.04元，可首日开盘价要高出工商银行0.59元。工商银行和中国银行的中期每股收益分别为0.0767元和0.07元，在上周四中国银行收盘3.39元背景下，要指望工商银行再有中国银行上市首日的股价定位，显然可能性不大。投资者已经尝过中国银行上市后一路走低的苦涩滋味，不会相隔3个多月后完全没有了记性。相反，工商银行上市首日的高开低走，拖累中国银行同日下跌了2.65%。

　　如此看来，工商银行上市首日的表现，也是一个正常的结果。工商银行在众星捧月下上市，刷新一连串资本市场新纪录，认购机构赚得盆满钵满，科威特投资局当天收盘获利达8.29亿港元。但就国内散户投资者而言，并非工商银行新股中签者赚得最欢，而是借工商银行之际“搭车”投资“小”银行股。仅浦发银行，10月份以来的涨幅就高达29.19%。这或许就是市场中机构主力的聪明，当大家都把视线集中于工商银行之时，借所谓的为工商银行上市“打开道路”，通过浦发银行等银行股大赚一把。

　　工商银行的平稳着陆给市场留下了不少悬念。在一些投资者看来，工商银行、中国银行的股价均已“逼近”发行价，下跌空间不大，因而两只上下0.01元都能使大盘波动1点的超级大盘股，已不大可能成为“搞惨”当前牛市的“祸害”。也有人认为，参与网下配售的机构投资者要锁定3个月，一旦工商银行再向发行价靠拢，这批资金肯定会出手维持股价稳定。就此而言，工商银行上市首日的低定位，虽然让中签新股的投资者感到不爽，但对大盘反倒是件好事。如果工商银行能在企稳后缓步上行，将有可能与中国银行一起拉动牛市走得更远。

　　不过，工商银行也可能进一步增强牛市的错觉，导致投资者因指数失真而出现误判。工商银行尚未进入上证50行列，上证50指数也就没有像上证指数那样潇洒。同样是上周五，上证50指数下跌了1.15%，远大于上证指数0.19%的跌幅。上证50指数的跌幅，在一定程度上反映了大部分投资者的冷暖感受。尽管上证指数已风光地攀上1800点，但若把工商银行、中国银行等新股上市效应剔除，大部分投资者还在持股远望昔日1800点的高度。

　　在本月初，有市场人士称，“如果银行板块一路涨到工商银行上市时，大盘将随之出现大的调整。”有此估计是因为担心银行板块获利回吐，即便浦发银行、民生银行等的波动不会像工商银行那样震动大盘，但对人气的杀伤不容低估。当然，也有人乐观地认为，银行板块的炒作尚欠高潮，还应该有一次炒作。可问题是，一则浦发银行等已有一定的短线涨幅，二则工商银行、中国银行等国有银行的上市，本该在投资价值上使部分现在颇热的“小”银行股面临边缘化。

　　平稳着陆对工商银行来说是一次胜利，但对其他拟IPO的大盘股来说多了一份担忧。上市首日收盘5.13%的涨幅，对那些排队等候IPO的大盘股非常不利，这个结局有可能影响到管理层大规模发行大盘蓝筹股，以提高上市公司质量的计划。因而，市场的两付重担都落在工商银行“肩上”，一是能否有利于管理层发行大盘蓝筹股的计划，二是能否顶住其他个股获利回吐的压力，并带动大盘再创新高。

　　据说，工商银行上市首日，有散户投资者惜售。工商银行是否能够不负众望，将是其IPO平稳着陆后的最大悬念。