侯宁：什么都挡不住摘帽大牛市吗

　　侯宁

　　昨天是节后开市第一天，“G”股去“G”，股市大涨，一切看上去都很美，核爆冲击被中行为首的金融股成功卸去，真有些牛气冲天、舍我其谁的气概。

　　那些曾经激烈反对股改的人，那些曾经看空做空中国股市的力量，如今都已“空前团结”地融入了做多“股改牛市”的队伍中。这便是昨日股市继续节前强势的重要动力源(资讯 行情 论坛)。如此，中国股市也多年不遇地和现实需要唱起了绝妙的“双簧”，并真拥有了一点“经济晴雨表”的味道。

　　但是，一个“看上去很美”的

资本市场对中国而言是远远不够的。和香港股市相比，“袖珍市场”的事实便是对我们最好的警醒，在欣喜之余保持冷静才是理性之举。

　　必须看到，近期二级市场的繁荣是做多惯性的延续，距离“价值中枢”已越来越远；还必须看到，近期市场的牛气是众多大盘指标股呵护的结果，距离工行上市越近，其“牛气”继续的可能便越少……昨日能左右股指的中行的异动，金融板块的集体发力，便说明了一切问题。

　　更重要的是，G股“摘帽”虽然标志着上市公司股权结构基本理顺，标志着上市公司治理结构趋于完善，但这样的成绩既不能代表上市公司业绩的火速提升，也不能代表上市公司造假等问题的从此不再。而对昨日起被“S”了的未股改公司，这“黄金时代”更意味着其“退市倒计时时代”的来临。

　　股市涨了便存在跌的风险，小涨可能小跌，大涨后便可能大跌，这是当前投资者必须防范的风险。而更核心的风险还在于，我们的资本市场依然是为“中行”、“工行”等国企脱困服务的市场，依然是罔顾法规、特权遍布的行政市场。而在围绕和上市公司质地根本无关的“有色”、“

房地产”、“军工”等概念炒作的热闹表象背后，则仍旧是问题成堆的上市公司这个“里子”。偏爱炒作的背后，便是诚信的稀缺。以“S板块”的桂林集琦(资讯 行情 论坛)的重组为例，年报中公司董事会作了旨在扭亏的八项承诺，一切“看上去很美”，但直到今天，其作为主要措施的第一项承诺“资产减肥”，即剥离与医药主业无关的闲置资产、债权变现，却从来未见其付诸实施。

　　众所周知，我们的股市虽没几个个人创业致富的典型，但却有被股权分置成全了的IPO“致富典型”,有“打新股”打出来的致富典型，而“坐庄致富”神话更是我国股市屡试不爽的兴奋剂。这说明，我们的上市公司成长性依然处在较低水平，我们的投资者仍旧在依赖稀缺的资源和“人造”概念来完成其赚钱波段。甚至，我们还在炒“政策”。

　　股改至今，中国股市虽然成绩斐然，可喜可贺，但依然问题多多。随着WTO大限的日益临近，随着股指的高歌猛进，二级市场的风险正在爆炸式积累。毕竟，世界上没有只涨不跌的股市，中国也不会有只进不退的牛市！

　　

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