工行上市折射股市五大进步

　　张书怀

　　中国工商银行就要发行上市了。这不仅是近一段时间市场的焦点话题，而且必将在中国证券史上留下浓墨重彩的一笔。我们从工行上市里看到了些什么呢？

　　看到了中国股市的成熟和承载力的扩大。这次工行拟发行130亿股A股，如果全额行使超额配售选择权将上升到149.5亿股，同时拟发行354亿股H股，如果也全额行使超额配售选择权将上升到407亿股。据分析，工行将成为全球IPO融资的第一股。这么大的一个企业上市，要筹集这么多的资本，市场充满信心，连连以走高相喝彩。想想前几年，发个十来亿的股票市场都承受不了，上海汽车(资讯 行情 论坛)发行时总股本只有10亿，就被称为大盘股了。现在工行这样的巨无霸上市市场安之若素，我们的股市已经起了翻天覆地的变化。

　　看到了中国股市上市公司正在发生质变。我国的股市多年来缺乏关系国计民生的大盘蓝筹股，缺乏真正有影响力的骨干企业。这不但不能使股市成为国民经济的晴雨表，而且使国内的股市缺乏投资价值。现在这样的企业多了，而且会越来越多，中国股市缺乏投资价值的状况将得到根本的转变。随着投资价值的增强，那种盈利单靠投机致使股市高度投机的现象也会得到改变，投资者将会越来越多地选择优质大盘蓝筹股，从公司的分红和成长中获得收益。

　　看到了高管对国内市场的重视。过去几年，一说国内大型企业上市，就是首选海外市场，说是海外市场较国内市场成熟，对上市公司要求高，管理严，可以规范、提高国内公司的经营运作水平。这些优质企业是用中国纳税人的钱进行了注资和改造的，是以剥离

不良资产和职工下岗为代价才轻装上阵的，这些企业代表着

中国经济发展的水平，本应该首先回报国内投资者，然而却让国外的投资者分享了国民经济高速发展带来的成果。这不但是对国内投资者的不公，也是对国家所给予的重要政策倾斜的漠视。这引发了一场激烈的辩论。现在这些企业首先在内地上市或两地同时上市，已在海外上市的公司也纷纷回国内上市，这场辩论已结出初步成果。

　　看到了A股和H股的平等。过去多数赴海外上市的公司是先发海外股，再回国内发A股。大多数是海外股价格低而A股价格高。如中石化，H股发行价格是1.61港元，8倍市盈率，而A股是4.22元人民币，20倍市盈率。这样同是一家上市公司的1股，国内投资者比国外投资者持股成本高，国内投资者吃亏。工行这次同股同价发行使过去的不平等得到了改变。

　　看到了舆论认识的提高。过去一有公司上市，特别是大盘股的上市，股市必然是一片谴责声，斥之为“圈钱”。“新老划断”后，虽然还有少数人在那儿说“圈钱”、“圈钱”，但多数人已有了新的认识，甚至认为中国股市“圈钱”时代已经过去。符合发行和上市条件的公司其融资是不能称为“圈钱”的，而且恰恰相反，优质的公司、大盘蓝筹公司是股市的资源，是为投资者提供回报的源泉，这样的公司上得越多，投资者越能得到丰厚的回报，股市就越健康。

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